20251225-冠通期货-芳烃日报_产业链边际虽有改善_但淡季存需求疲软预期_2页_178kb

冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的芳烃日报，主要围绕纯苯与苯乙烯两个化工品种进行分析，涵盖基本面、宏观面及期现行情等方面，旨在为投资者提供市场动态与投资建议。

二、基本面分析

1. 纯苯市场

• 生产利润：

  • 己内酰胺生产利润为**-350元/吨（-40）**
  • 酚酮生产利润为**-927元/吨（+0）**
  • 苯胺生产利润为**+789元/吨（+178）**
  • 己二酸生产利润为**-1018元/吨（-11）**

• 开工率：

  • 己内酰胺开工率69.20%（-5.37%）
  • 苯酚开工率76.00%（-3.50%）
  • 苯胺开工率61.35%（-14.59%）
  • 己二酸开工率59.60%（+0.40%）

• 市场动态：

  • 纯苯因关税问题，韩国对中国纯苯出口量增加，导致进口集中到港，港口库存压力明显。
  • 后续累库速度将放缓，当前市场呈现供强需弱格局。

2. 苯乙烯市场

• 产量与产能利用率：

  • 12月12日至18日，中国苯乙烯工厂产量为34.68万吨（+2.38%）
  • 工厂产能利用率为69.13%（+1.02%）

• 下游需求：

  • EPS、PS、ABS等下游产品消耗量为26.18万吨（-3.89%）

• 库存情况：

  • 苯乙烯工厂库存为17.10万吨
  • 华东港口库存13.93万吨（+3.41%）
  • 华南港口库存1.1万吨（-26.67%）

• 利润情况：

  • 非一体化利润为**-203元/吨**
  • 一体化利润为**+421.08元/吨**

• 市场预期：

  • 第四季度检修较多，港口库存去化，但根据历史规律，1-3月为需求淡季，预计将出现季节性累库，对价格形成压力。

三、宏观面分析

• 政策动态：

  • 国家发展改革委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，重点鼓励先进制造业和现代服务业的投资，2026年2月1日起施行。
  • 新目录有助于提升产业链供应链发展水平，促进服务业高质量发展。

• 电力消费：

  • 国家能源局数据显示，11月份全社会用电量为8356亿千瓦时，同比增长6.2%，显示经济活动仍保持一定增长态势。

四、期现行情分析

• 纯苯走势：

  • 日内延续震荡走势，上方压力仍存，但受进口集中到港影响，库存压力较大，整体维持供强需弱格局。
  • 建议关注前低附近支撑，保持震荡思路。

• 苯乙烯走势：

  • 周内延续反弹走势，收涨1.67%，日线级别初步突破60日均线。
  • 考虑到明年一季度为季节性累库周期，上方空间有限，建议继续观察周线级别20日均线压力。
  • 产业方面可关注套保时机。

五、关键信息总结

• 纯苯市场面临进口集中与需求疲软的双重压力，库存压力明显，但后续累库将放缓。
• 苯乙烯产量小幅上升，但下游需求下降，港口库存有所波动，预计一季度将出现季节性累库。
• 宏观层面，政策鼓励外商投资先进制造业和现代服务业，为行业带来一定利好。
• 电力消费数据显示经济仍保持温和增长，对化工品需求有一定支撑。
• 投资建议方面，纯苯维持震荡思路，苯乙烯关注套保时机及均线压力。

六、风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断市场风险。
• 所有数据来源于公开渠道，冠通期货不对数据的准确性与完整性负责。