20240707-国联证券-电子7月周专题_从日月光资本支出看测试设备发展机遇_9页_540kb

报告摘要

本报告聚焦于半导体测试设备市场的发展机遇，重点分析了日月光2024年的测试设备资本支出增长趋势，并结合全球半导体测试设备市场规模预测，提出对相关产业链的投资建议。

日月光资本支出回升：日月光自2018年以来机器设备资本支出连续三年增长，2021年达到20亿美元，随后两年下降至2023年的9亿美元。根据2024年第一季度法说会指引，2024年全年机器设备资本支出预计将增长50-60%。
测试业务占比提升：2023年测试业务在日月光资本支出中占比为18%，预计2024年将提升至24%，带动测试设备资本支出显著增长。
测试机台数量回升：截至2023年Q4，日月光测试机台数量达5556台，同比增长3.68%，显示其对测试设备的持续投入。
全球测试设备市场前景广阔：根据沙利文公司数据，2022年全球测试设备市场规模为75.8亿美元，2016-2022年复合增速为21.6%。预计2027年市场规模将达106.8亿美元，2022-2027年复合增速约为7.1%。
测试设备细分品类增长：测试机为市场核心，占2022年全球测试设备市场62%；探针台和分选机分别占21%和17%。2022-2027年，探针台复合增速8.7%，分选机复合增速5.5%。

测试设备分类：
- 测试机：用于设计验证、晶圆制造、封装测试等，测试对象包括电压、电流、频率等，技术壁垒高。
- 分选机：负责将芯片自动传送到测试工位，进行标记、分选、收料等，要求高精度和稳定性。
- 探针台：用于芯片打点标记，形成map图，精度要求达0.001mm级别，对洁净度和系统算法要求极高。
投资建议：
- 算力产业链：随着AI大模型不断升级，算力需求增长，建议关注相关企业，如雅克科技、华海诚科。
- AI终端落地：AIPC、AI手机等AI终端产品推出，叠加换机周期，消费电子复苏可期，建议关注维信诺等标的。
- 半导体复苏周期：下游库存去化充分，AI带来新需求，半导体经济周期有望于2024年反弹，建议关注中芯国际、长电科技、芯源微等国产IC制造企业。