20260421-冠通期货-冠通期货研究报告-沪铜周报_10页_1mb

冠通期货沪铜周报总结

核心内容概述

本报告为冠通期货研究咨询部王静发布的沪铜周报，主要围绕沪铜价格走势、供需分析、库存变化以及相关产业数据等方面展开，旨在为投资者提供对铜市场未来走势的分析与判断。

主要观点

1. 宏观经济背景

• 中国一季度GDP增长5.0%，环比增速提升0.5个百分点。
• 美国3月PPI同比上涨4%，环比上涨0.5%，均低于市场预期，显示经济活动温和增长。
• 短期内美联储可能维持利率稳定，不进行加息或降息操作。

2. 供应端分析

• 硫酸出口暂停：中国自5月起暂停硫酸出口至年底，加剧湿法铜供应紧张。
• 冶炼厂检修：4月有8家冶炼厂检修，3家延续至4月，4家延续至5月，预计5月电解铜产量将下降。
• 铜精矿进口：2026年3月进口铜精矿及其矿砂263.0万吨，环比增长13.8%，1-3月累计进口756.3万吨，同比增长6.6%。
• 冶炼成本：粗炼费TC为-79.77美元/干吨，精炼费RC为-8.07美分/磅，加工费持续走低，但硫酸价格上涨部分弥补亏损。

3. 需求端分析

• 铜表观消费量：截至2026年2月，铜表观消费量为117.39万吨，环比下降9.07%。
• 铜管企业库存：库存累积，下游装机量不及预期，空调出口受限，导致原料端采购减少。
• 电解铜箔产量：4月预计产量13.93万吨，环比增长0.72%，供应稳定但增速放缓。
• 电子行业需求：复苏趋势明确，高端铜箔需求旺盛，对铜价形成支撑。

4. 库存变化

• LME铜库存：截至4月17日，LME铜库存周度增加7475吨至40.02万吨，同比偏高85.08%。
• COMEX铜库存：录得59.45万吨，环比增加1.36%，同比偏高392.15%。
• 上海期货铜库存：截至4月17日，库存为14.03万吨，周度环比下降19.15%。
• 保税区铜库存：4月16日，上海、广东两地保税区铜现货库存累计3.98万吨，维持去库趋势但幅度收窄。

5. 产业数据

• 电网工程：截至2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%；太阳能和风电装机容量分别增长33.2%和22.8%。
• 房地产与基建：1-3月房地产开发投资同比下降11.2%，房屋施工、新开工、竣工面积均出现不同程度下降。
• 新能源汽车出口：3月新能源乘用车出口34.9万辆，同比增长139.9%，占乘用车出口50.2%。

关键信息

价格走势

• 沪铜价格：本周沪铜连续上涨，最高价103130元/吨，最低价98450元/吨，周涨幅达3.91%。
• 伦铜走势：LME铜周内上涨3.56%，报收于13209美元/吨，现货升水-60元/吨。
• C-L价差：截至4月17日，C-L价差增长至186.06美元/吨，套利空间重新打开。

供需展望

• 二季度供需双降：预计二季度铜价将面临供给减少与需求疲软的双重压力。
• 库存去化：铜库存已从高位快速去化至历年同期中位水平，但若价格持续走强，去化幅度可能受限。
• 地缘冲突影响：美伊冲突升级对铜价影响逐步弱化，短期需关注冲突反复带来的波动风险。

结论

当前铜价基本面处于供需紧平衡状态，金三银四旺季背景下库存快速去化，中长期铜价偏强。短期需警惕地缘政治风险及硫酸出口暂停对市场情绪的扰动。建议投资者密切关注冶炼厂检修节奏、废铜供应情况及全球铜库存变化，以判断未来走势。

分析师介绍

• 王静：冠通期货研究咨询部经理，北京师范大学MBA，CFA二级，具备期货投资咨询师资格。
• 从业经验：拥有十年期货行业经验，曾有三年粮油市场分析经验。
• 联系方式：
  • 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层
  • 公司电话：010-85356618
  • 邮箱：wangjing@gtfutures.com.cn
  • 服务热线：400-6678-656

联系方式

• 公司官网：www.gtfutures.com.cn
• 二维码：扫描上方二维码获取更多研究资讯

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。冠通期货不对因使用本报告而引发的任何直接或间接损失承担责任。报告仅供特定客户使用，未经授权不得复制、引用或转载。