20260421-申银万国期货-有色金属基差日报_2页_246kb

金属品种分析总结

核心内容概览

本报告对铜、锌等主要金属品种进行了市场分析，涵盖价格走势、供需状况、库存变化及影响因素等方面。以下是各品种的详细分析：

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一、铜

观点

• 价格走势：夜盘铜价收低0.13%，整体呈现偏强波动。
• 供需状况：
  • 精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘。
  • 冶炼产量虽环比回落，但总体仍保持高增长。
• 宏观与行业数据：
  • 国家统计局数据显示，电力投资稳定。
  • 汽车、家电产销负增长，地产持续疲弱。
• 影响因素：
  • 短期铜价可能在宽幅区间内偏强波动。
  • 建议关注美伊战争、美元汇率、铜冶炼产量以及下游旺季需求的变化。

市场数据

• 国内前日期货收盘价：102,460 元/吨
• 国内基差：0 元/吨
• LME3月期收盘价：13,245 美元/吨
• LME现货升贴水：-75.46 美元/吨
• LME库存：400,225 吨
• LME库存日度变化：-1,475 吨

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二、锌

观点

• 价格走势：夜盘锌价收低0.17%，短期可能维持区间偏强波动。
• 供需状况：
  • 锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张。
  • 冶炼产量延续增长。
• 库存与需求：
  • 中钢协统计的镀锌板库存虽下降，但总体仍处于高位。
  • 基建投资累计增速回升，但汽车、家电产销负增长，地产疲弱。
• 影响因素：
  • 建议关注美伊战争、美元汇率、冶炼产量及下游旺季需求的变化。

市场数据

• 国内前日期货收盘价：24,150 元/吨
• 国内基差：-105 元/吨
• LME3月期收盘价：3,414 美元/吨
• LME现货升贴水：-11.36 美元/吨
• LME库存：112,825 吨
• LME库存日度变化：-1,925 吨

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三、其他金属品种简要数据

品种	国内前日期货收盘价(元/吨)	国内基差(元/吨)	LME3月期收盘价(美元/吨)	LME现货升贴水(美元/吨)	LME库存(吨)	LME库存日度变化(吨)
铝	25,040	-160	3,548	33.26	388,850	-2,825
镍	141,490	-1,890	18,235	-209.29	278,184	0
铅	16,730	-140	1,974	1.24	274,250	-1,375
锡	390,880	2,960	50,625	-171.00	8,630	-80

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四、市场基差与升贴水分析

国内市场基差

• 基差值：0 元/吨（铜）；-160 元/吨（铝）；-105 元/吨（锌）；-1,890 元/吨（镍）；-140 元/吨（铅）；2,960 元/吨（锡）
• 整体趋势：部分品种基差为负，显示期货价格低于现货价格，市场存在一定的贴水压力。

LME现货升贴水

• 升贴水值：-75.46 美元/吨（铜）；33.26 美元/吨（铝）；-11.36 美元/吨（锌）；-209.29 美元/吨（镍）；1.24 美元/吨（铅）；-171.00 美元/吨（锡）
• 整体趋势：LME市场多数品种处于贴水状态，铝为唯一升水品种，显示市场对铝的预期相对较强。

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五、研究声明与风险提示

分析师声明

• 分析师：李野
• 从业资格号：F0285557
• 交易咨询号：Z0002369
• 邮箱：liye@sywgqh.com.cn
• 电话：021-50586241

研究局限性

• 报告基于公开数据和分析师职业理解，存在预测偏差和市场不确定性风险。
• 宏观环境与产业链变化可能影响市场走势，存在不可控因素。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息仅供参考，不构成买卖依据。

免责声明

• 本报告信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告内容仅用于交流研讨，不得用于非法用途。
• 本报告版权归申银万国期货所有，未经许可不得翻版、复制和发布。

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六、总结

本报告对铜、锌等主要金属品种的近期市场表现进行了分析，指出各品种在供需、库存及外部因素上的不同特点。铜价受精矿供应紧张和美元汇率影响较大，锌价则在冶炼产量增长和下游需求变化中波动。其他金属如铝、镍、铅、锡也呈现出不同的市场表现。整体来看，市场存在一定的波动性，投资者需密切关注宏观政策、地缘政治风险及产业链动态。