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冠通期货研究报告 - 沥青周报总结

核心内容概述

本报告为冠通期货研究咨询部分析师苏妙达于2026年4月20日发布的沥青周报，重点分析了沥青市场近期的供需变化、价格走势及市场风险因素，同时提供了相关图表数据支持。

主要观点

• 供应端疲软：
  上周沥青开工率环比下跌0.5个百分点至18.3%，较去年同期低7.4个百分点，为近年来最低水平。4月国内沥青计划排产152.7万吨，环比减少44万吨，降幅达22.4%，同比减少76.4万吨，降幅达33.3%。
  全国出货量继续回落10.89%至8.02万吨，处于近年最低水平。沥青厂库库存率环比回升1.3个百分点至19.1%，但仍处于近年来同期最低位。

• 需求端逐步恢复：
  春节假期结束后，下游行业逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨1个百分点至19%，恢复至1月上旬水平。
  2026年1-3月全国公路建设投资完成额累计同比增长2.9%，较1-2月的-0.6%有所回升；基础设施建设投资完成额累计同比增长8.9%，较1-2月的11.4%有所回落。

• 价格与基差：
  山东地区主流市场价下跌至4110元/吨，沥青06合约基差下跌至11元/吨，处于中性水平。
  沥青/原油比值上升至6.44，表明沥青相对原油价格偏高。

• 国际局势影响：
  中东局势持续紧张，美以袭击伊朗事件引发市场对原料供给的担忧，尤其是伊朗沥青进口量减少，可能影响国内炼厂原料供应。
  霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，沥青供应端压力尚未缓解。美伊谈判未达成协议，美国可能继续通过封锁油轮施压，沥青期价波动较大。

• 市场建议：
  建议投资者谨慎参与，控制风险，保持观望态度，密切关注中东局势进展。

关键信息汇总

供应情况

• 开工率：18.3%，环比下跌0.5%，同比低7.4个百分点，为近年最低。
• 排产计划：4月计划排产152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%。
• 出货量：全国出货量环比减少10.89%，降至8.02万吨，为近年最低。
• 库存率：沥青炼厂库存率回升至19.1%，仍处于近年来同期最低水平。

需求情况

• 道路沥青开工率：19%，环比上涨1个百分点，恢复至1月上旬水平。
• 固定资产投资：
  • 道路运输业：1-3月累计同比增长2.9%。
  • 基础设施建设：1-3月累计同比增长8.9%。

价格与基差

• 山东市场价：4110元/吨，下跌。
• 沥青06合约基差：11元/吨，处于中性水平。
• 沥青/原油比值：6.44，显示沥青价格偏高。

国际因素

• 中东局势：美以袭击伊朗，霍尔木兹海峡封锁，影响原料供应。
• 进口变化：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，伊朗沥青进口不多，中东沥青进口占比约50%，但仅占国内产量的6%。
• 炼厂动态：东明石化、江苏新海停产沥青，进一步压制开工率。

市场建议

• 建议投资者保持观望，注意控制风险。
• 关注中东局势进展，特别是美伊谈判及伊朗油轮封锁情况。

分析师介绍

• 姓名：苏妙达
• 学历背景：苏州大学化学专业硕士，本科为高分子材料与工程专业
• 从业经历：2016年进入期货行业，专注聚烯烃等化工品研究
• 研究方向：化工产业链，注重基本面研究
• 资格证书：
  • 期货从业资格证编号：F03104403
  • 期货交易咨询资格证编号：Z0018167

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层
• E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn
• 服务热线：400-6678-656
• 官网：www.gtfutures.com.cn

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结语

本报告结合供需数据、价格走势及国际形势，对沥青市场进行了全面分析，指出当前供应端疲软、需求端缓慢恢复，同时强调中东局势对原料供给的潜在影响，建议投资者谨慎操作，关注市场动态。