深度报告-20231125-国联证券-电力设备_储能系列报告三-交易需求抬高储能壁垒_行业集中度有望提升_39页_3mb

储能行业深度研究

1. 全球大储需求

• 国内负荷缺口：最大负荷年增速7%，基荷电源装机不足导致储能需求增加，预计2025年需求达150/618GW，2030年498GW。
• 美国市场：23年10月底在建规模同比增长64%，预计2024年新增126GW，7年CAGR 37%。
• 欧洲需求：可再生能源目标上调至45%，2023年新增大储35GW，同比+75%。
• 全球增长：2023年全球装机38GW，预计2027年99GW，7年CAGR 37%。

2. 电力现货与盈利

• 海外盈利模式：电能量交易、调频、备用，加州+62%收入来自电能量交易。
• 国内政策：现货市场建设提速，山东、广东推动储能同时参与电能量和辅助服务。
• 盈利测算：山东独立储能IRR 65%-91%，商业模式逐步成熟。

3. 行业集中度

• 当前格局：国内2023年CR3为37%，CR10为72%（2022年CR5 81%），集中度提升。
• 未来趋势：价格战后竞争加剧，技术/成本/交易能力差异拉大，头部企业优势明显。
• 历史经验：参考光伏2011-2015年价格战，集中度显著提升。

4. 投资建议

• 重点推荐：阳光电源（买入）、同飞股份（买入）、金盘科技（买入）、南都电源（增持）、金冠股份（增持）。
• 关注领域：PCS龙头上能电气、温控厂商同飞股份、锂资源回收南都电源、海外订单金冠股份。

分析师声明
本报告基于行业数据和政策分析进行总结，投资建议仅供参考，具体决策需结合自身风险承受能力。
风险提示：政策落地、国际竞争、价格战可能导致市场空间变化。