20170620-东北证券-去产能进度超预期_焦炭企稳或挤压钢厂利润_15页_1mb

钢铁行业分析总结（2017年6月20日）

核心内容

去产能进展及市场影响

• 去产能进度超预期：截至2017年5月底，全国已压减粗钢产能4239万吨，完成全年任务的84.8%，表明后期去产能空间有限。
• 钢材价格企稳：在钢坯价格上涨带动下，多数钢材价格反弹，钢厂挺价意愿较强，但市场成交较差，库存去化速度缓慢。
• 钢材需求担忧：淡季需求及固定资产投资增速回落表明下半年需求存忧，钢材价格预计仍将高位震荡，但后市不乐观。

原料市场动态

• 铁矿石持续低迷：铁矿石港口库存1.42亿吨，周环比减少175万吨。澳洲发货量仍维持高位，钢厂补库意愿不浓。
• 焦炭价格企稳：焦炭库存可用天数为11.5天，周环比上升0.5天，预计焦炭可能率先止跌回升，对钢厂利润形成挤压。

主要观点

供需格局

• 开工率同步上涨：6月16日全国高炉开工率为77.35%，周环比上升0.42个百分点；唐山高炉开工率78.05%，河北高炉开工率80.32%，显示生产活动活跃。
• 产量小幅增长：Mysteel预估6月上旬粗钢产量2371.02万吨，日均产量237.10万吨，环比5月下旬上升1.56%。
• 钢厂盈利稳定：本周全国钢厂盈利面为84.05%，河北钢厂盈利面为80.82%，吨钢利润维持高位。

需求与投资

• 固定资产投资增速微降：1-5月全国固定资产投资（不含农户）203718亿元，同比增长8.6%，增速比1-4月回落0.3个百分点。
• 房地产投资回落：房地产开发投资完成额37595亿元，同比增长8.8%，增速比1-4月回落0.5个百分点，是拖累整体增速的主要因素。
• 汽车产销增长：2017年5月汽车生产208.68万辆，销售209.60万辆，同比略有增长，但环比下降。

关键信息

库存情况

• 钢材库存持续去化：五大品种社会库存990.33万吨，为半年以来最低点。螺纹钢、线材、热轧、中厚板库存分别下降0.31、5.33、13.71、4.07万吨，冷轧库存略有上升。
• 铁矿石库存小幅下滑：铁矿石港口库存1.42亿吨，周环比减少175万吨，钢厂主要原料库存可用天数周环比基本持平。

价格走势

• 钢材价格多数反弹：螺纹、线材、型材、中厚、热卷、窄带、冷板、镀锌、无缝管、焊管周涨幅分别为1.15%、1.07%、1.95%、1.62%、3.39%、3.32%、2.11%、0.79%、1.38%、1.72%。
• 铁矿石、焦炭价格下降：进口62%品位铁矿石到岸价54.50美元/吨，周降0.86美元/吨；国产62%品位铁精粉含税价532.91元/吨，周降4.77元/吨；唐山二级冶金焦报收1640元/吨，周降50元/吨。

期货市场

• 螺纹钢、热卷期货反弹：主力合约结算价分别收3113元/吨和3188元/吨，周环比分别上涨121元/吨和153元/吨。
• 铁矿石、焦炭期货微涨：主力合约结算价分别为429.5元/吨和1532.5元/吨，周环比分别上涨6.5元/吨和107.5元/吨。

择股建议

• 推荐股票：
  • 鞍钢股份：业绩好、估值低、受益国企改革
  • 抚顺特钢：重组预期、军工需求
  • 马钢股份：铁路投资、一带一路
  • 太钢不锈：铁路投资、一带一路
  • 方大特钢：经营高效、业绩良好、受益地条钢清除和货车需求增量
  • 永兴特钢：转型预期

股市回顾

• 申万钢铁板块本周跌幅0.13%，排名第十九位。
• 领涨个股：中原特钢（+9.71%）、赛福天（+8.35%）、上海钢联（+5.61%）。
• 领跌个股：巨力索具（-6.36%）、银龙股份（-4.33%）、首钢股份（-4.09%）。

公司动态

• 抚顺特钢：控股股东股份解除轮候冻结。
• 首钢股份：控股股东改制为国有独资公司。
• *ST华菱：重大资产重组可能实施，股票停牌。
• 南钢股份：控股子公司参与对外投资，控股股东解除质押。
• 宝钢股份：限制性股票进入解锁期，超短期融资券兑付。

风险提示与免责声明

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分析师简介

• 唐凯：证券分析师，2年从业经验，曾从事管理咨询。
• 杨坤河：分析师助理，5年金属矿产行业经验，硕士学历。
• 吴狄：分析师助理，金融工程硕士，曾任职中国国际期货有限公司。

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