【粤开新能源行业】复盘碳酸锂价格走势，后续变局如何演绎-20230418-粤开证券-19页_1mb

锂价格走势与产业链分析总结

核心内容概述

本文围绕碳酸锂价格的走势进行复盘，分析其下跌原因及对产业链的影响，并展望未来锂价的可能变化及面临的风险。

主要观点

碳酸锂价格走势

• 2014-2018年：新能源汽车需求爆发，政策支持推动锂价上涨，价格从4万元/吨上涨至15万元/吨。
• 2018年中-2020Q3：补贴退坡与疫情冲击，锂价阶段性回落，2020年下半年逐步企稳。
• 2020Q4-2022年11月：进入“超级周期”，价格从4万元/吨上涨至56.75万元/吨。
• 2022年12月至今：价格“跌跌不休”，从56.75万元/吨跌至18.7万元/吨，跌幅超65%。

碳酸锂价格下跌原因

1. 宁德时代锂矿返利计划
   宁德时代以20万元/吨价格与合作车企结算部分碳酸锂原材料，促使车企将此作为中长期“价格锚”，推动碳酸锂价格回落。

2. 碳酸锂库存量较大
   2022年国内碳酸锂产能约54万吨，产量约34万吨，同比增长39.1%。库存持续上行，供过于求。

3. 新能源乘用车销量增速不及预期
   自去年12月起，新能源乘用车销量同比增速下滑至51.9%，叠加“国补”取消，导致下游需求不足，传导至上游，价格持续下跌。

关键信息

碳酸锂价格下跌对产业链的影响

• 锂电池端成本下降：碳酸锂价格下跌叠加其他材料价格下行，带动电池成本下降。
• 行业洗牌加速：价格持续下行将加速行业降价出清，有利于供应链及产能管理能力强的企业盈利修复。
• 市场预期修正：投机商出清，行业回归理性，有利于产业长远发展。

后市展望

• 新能源汽车销量：预计Q3-Q4需求明显增加，储能电池装机量仍维持高增速，有望带动碳酸锂价格阶段性企稳回暖。
• 优质碳酸锂库存：短期内优质碳酸锂仍稀缺，将支撑价格。
• 出口增量：国内外价格差距显著，出口增加将缓解国内库存压力，助力价格止跌回稳。

预期价格中枢

• 随着资源端产能释放及新能源汽车增速放缓，中期碳酸锂价格中枢可能运行在20-30万元/吨。

行业成本压力

• 通货膨胀与人工成本上升将推动锂行业成本曲线走高，锂价难以回到过往低谷。

风险提示

• 新能源汽车增速不及预期
• 上游锂库存未能及时消化
• 产能利用率未能达标

附录信息

国内锂企业并购入股锂资源案例

• 2021年案例：赣锋锂业、金圆股份、亿纬锂能、天华时代、藏格控股、富临精工、鞍重股份、盛新锂能、力拓集团、华友钴业等。
• 2022年案例：比亚迪、紫金矿业、中矿资源、赣锋锂业、雅化集团等。

碳酸锂产能与集中度

• 产能分布：主要集中在华东、西南、西北、华中、华北等地区，其中江西、四川、青海为重要产区。
• 行业集中度：图表显示行业集中度较高，部分企业占据较大市场份额。

结论

碳酸锂价格经历了从高位回落的调整期，当前价格低迷，但中长期价格中枢预计在20-30万元/吨。未来锂价能否企稳回升取决于新能源汽车销量、优质碳酸锂库存及出口增量等关键因素。尽管面临成本上升压力，但行业逐步回归理性，有利于产业健康发展。