20230418-中国银河-每日晨报_7页

报告总结

整体观点

基于海内外投资环境改善，A股市场颠簸向上行情继续，二季度结构性机会为主。建议关注三条主线：（1）国产科技替代创新，包括计算机、电子、通信等领域；（2）中国特色估值重塑主题，涉及能源、基建、房地产；（3）消费板块，如食品饮料、医药生物等。

宏观因素

• 四大利好强化：
  • PPI与企业利润增速见底，利于中下游行业。
  • 国内稳货币宽信用政策，资金需求增强。
  • 美联储Q2可能停止加息，中美利差倒挂缓解，美元指数下降。
  • 市场信心恢复，受巴西总统访华、习总书记调研等事件提振。
• 数据亮点：
  • 3月PPI同比下降2.5%，CPI同比上涨0.7%，通缩属结构性短期冲击。
  • 社融增量超预期（5.38万亿元），M1-M2剪刀差缩小。
  • 出口数据好于预期，增速环比上升。
  • 美国经济降温，CPI放缓，美联储加息预期降低。

行业推荐

• 策略主线：国产科技替代、中国特色估值重塑、消费。
• 个股/板块：
  • 煤炭：煤价短期承压，但下跌有限，推荐中国神华、中煤能源等。
  • 机械：制造业PMI保持扩张，船舶制造周期向上，推荐相关公司。

风险提示

• 通胀超预期、经济复苏弱于预期、美联储鹰派加息风险。
• 细节风险：国内有效需求不足、原油限产协议。