2022中国医药授权许可BD交易年度报告-美柏资本_35页_3mb

2022上半年中国医药授权许可BD交易总结
2022年中国医药BD交易总金额1095亿美元，同比下降18.35%，首付款总额同比增幅38%。交易数量达115笔，跨境与境内交易持续活跃，其中跨境交易72笔，境内43笔。欧美仍是资产引入主要区域，企业出海以整体打包为主，国内循环合作成为新机遇。华美医药、复宏汉霖、百奥赛图分别在License-in、License-out及境内合作进入企业数量中位列前三。

跨境License-in交易
2022年跨境License-in交易数量同比下降25笔（46笔），创新药引入回归理性。临床阶段以临床前产品（37.5%）和上市产品（30%）为主，肿瘤领域占比下降，眼科、感染、自免等领域增长显著。药物类型以小分子（23笔）和抗体（22笔）为主，RNA等新兴领域出现多笔交易。

跨境License-out交易
交易数量同比增长5笔（26笔），出海势头强劲。授权区域集中于海外整体市场，分区域授权以北美（9%）、欧洲（9%）、亚太（9%）和南美（9%）为主。临床阶段以临床前产品（37.5%）为主，疾病领域聚焦肿瘤（83%），药物类型以生物药（抗体药物居多）为主。Biotech及部分传统药企成为出海主力，复宏汉霖、和铂医药等企业表现突出。

境内BD交易
交易数量同比激增6152%，Biotech与传统药企合作频次提升。疾病领域以肿瘤（37%）为首，感染、眼科、心脑血管等多领域发展。药物类型以生物药（17笔）为主，化药小分子（14笔）次之，技术平台、器械、诊断试剂等参与部分交易。交易形式以商业化合作（61.5%）和联合开发为主。

并购交易趋势
上半年并购交易初现活跃，包含2笔跨境收购和5笔境内收购。典型案例如华润三九收购昆药集团（292亿元）、石药集团收购珠海至凡（154亿元）。跨境收购以全现金交易为主，境内收购多涉及股权或资产买卖，反映市场对资源整合的重视。

行业分析

1. 融资环境与政策影响：受科创板上市收紧、港股估值倒挂及国家集采常态化影响，企业需通过BD合作优化管线，传统药企转型加速。
2. 交易理性化：跨境License-in交易金额集中于2亿美元以下，避免高溢价；境内交易因无语言文化障碍，合作形式更灵活。
3. 区域拓展：中国药企出海从欧美转向南美、中东等新兴市场，Biotech与传统药企合作形成互补效应。
4. 药物类型演变：生物药（抗体、ADC等）成为交易核心，RNA等创新领域崭露头角；化药交易占比下降。

美柏医健观点

• License-in策略：需系统评估标的类型与阶段，Biotech需优化交易架构以降低成本，传统药企需提升早期项目评估能力。
• License-out定位：企业需结合产品优势制定出海策略，欧美与新兴市场合作模式差异显著，需完善国际推介能力。
• 境内合作窗口期：国内药企内循环合作加速，Biotech需主动规划BD合作以避免被动局面。
• 并购潜力：国资委鼓励央企布局医药产业，本土企业加速并购整合，未来2-3年收并购或成重要趋势。

总结与展望
2022年BD市场呈现分化特征：跨境License-in趋于理性，License-out持续增长，境内交易活跃且多元。肿瘤领域仍为核心，但眼科、感染等新兴方向崛起。随着资本环境紧缩，企业需通过BD合作和并购实现资源整合，Biotech需强化商业化能力，传统药企需提升创新投入。未来，国际化合作与国内内循环将共同推动行业整合与发展。

报告数据来源于公开披露信息，可能存在遗漏，仅供参考。