新世纪评级-江苏省及下辖各市经济财政实力与债务研究（2020）-2020.11-25页_1mb

江苏省及下辖各市经济财政实力与债务研究总结

核心内容概述

江苏省作为全国经济最发达的省份之一，经济与财政实力在全国处于领先地位。2019年，江苏省实现GDP 9.96万亿元，同比增长6.1%，增速较上年有所放缓，但经济总量仍居全国第二。2020年前三季度，受疫情影响，GDP增速仅为2.5%，但逐季回升。江苏省的财政收入稳定，一般公共预算收入居全国第二，政府性基金收入以土地出让为主，规模较大，为地方财力的重要支撑。然而，江苏省政府及下辖地市的债务规模庞大，尤其城投债的扩张对财政偿债能力构成挑战。

主要观点

经济实力

• 江苏省经济总量稳居全国第二，人均GDP位列全国第三。
• 2019年工业增速回升，中高端行业发展较快，服务业平稳增长，现代服务业发展迅速。
• 2020年受疫情影响，GDP增速下降，但增速逐季回升。
• 苏南地区经济实力最强，苏州、南京、无锡GDP总量占全省45.13%，经济总量与人均经济指标均优于苏中和苏北。
• 江苏省县域经济和城区经济表现突出，昆山、江阴、张家港等百强县和百强区在全国领先。

财政实力

• 江苏省一般公共预算收入和政府性基金收入均居全国前列，2019年财政收入合计2.01万亿元。
• 2019年税收收入增长缓慢，政府性基金收入增长显著，主要来自土地出让。
• 2020年前三季度，一般公共预算收入同比增长1.0%，财政收入对债务的覆盖能力较强。
• 各地市财政收入排名基本与GDP排名一致，苏南地区财政自给率较高，苏北地区财政自给率偏低。

债务状况

• 江苏省政府债务余额居全国首位，2019年末为14878.38亿元，但因财政实力强，债务覆盖能力相对较好。
• 城投债发行规模持续扩大，存续余额及带息债务规模居全国前列，对财政偿债能力构成压力。
• 城投企业带息债务规模为2019年一般公共预算收入的6.16倍，部分地市偿债压力突出。
• 城投债主要集中在苏南及南通，债务分布不均，部分地市债务负担较重。

关键信息

经济结构

• 2019年江苏省实现“三二一”产业结构，第三产业占比最高，达51.3%。
• 工业方面，高技术产业和装备制造业增长较快，分别增长6.8%和6.0%。
• 2020年前三季度，第一、第二、第三产业分别增长1.1%、2.0%和2.9%。

投资与消费

• 2019年固定资产投资增长5.1%，但增速较上年放缓；民间投资占比达69.6%。
• 社会消费品零售总额增长6.2%，但增速下滑；部分消费升级类商品增长较快。
• 2020年前三季度，固定资产投资同比下降1.7%，社会消费品零售总额下降4.7%，但进出口总额首次转正。

财政收入结构

• 2019年税收收入占财政收入的83.38%，其中增值税和企业所得税贡献最大。
• 政府性基金收入以土地出让为主，占财政收入的45.99%。
• 财政自给率在2019年差异明显，苏南地区自给率较高，苏北地区自给率偏低。

城投债与债务压力

• 截至2020年9月末，江苏省城投企业带息债务为5.43万亿元，远高于全国其他省市。
• 城投债主要集中在经济发达地区，如南京、苏州、南通等，债务规模大且增速快。
• 城投平台带息债务对一般公共预算收入的覆盖率较高，部分地市（如淮安、镇江）超过9倍，偿债压力较大。

各地市经济与财政对比

2019年经济总量

• 苏南地区经济总量占全省56.66%，其中苏州、南京、无锡经济规模领先。
• 苏中地区经济总量为2.04万亿元，苏北地区为2.30万亿元，经济总量南北差异明显。
• 各地市人均GDP、地均GDP及人口密度等指标均呈现显著梯度特征。

2019年财政收入

• 苏南地区财政实力最强，南京、苏州、无锡一般公共预算收入均超千亿元。
• 苏中和苏北地区财政收入增速总体落后于苏南，部分地市（如徐州、扬州）出现负增长。
• 财政自给率方面，苏南地区整体较好，苏北地区较弱。

2020年上半年经济表现

• 受疫情影响，各地市GDP增速普遍回落，仅南京、南通、宿迁增速超过2%。
• 一般公共预算收入仅苏州、南京、常州和宿迁微幅增长，其他地市为负增长。

2020年上半年财政表现

• 一般公共预算收入同比增长1.0%，但多数地市仍为负增长。
• 政府性基金收入仍保持增长，但增速有所回落，对财政收入的贡献度较高。

债务分布与压力

各地市政府债务

• 2019年末政府债务余额超过千亿元的地级市有7个，其中南京为最高。
• 苏南地区政府债务压力相对较小，苏北地区压力较大。
• 城投平台带息债务与一般公共预算收入的比率超过10倍的地市有淮安、镇江、连云港、泰州。

城投债情况

• 江苏省城投债余额及发行规模居全国首位，2019年及2020年前三季度分别增长42.27%和47.78%。
• 城投债主要集中在经济发达地区，如南京、苏州、南通，债务负担较重。
• 城投债的持续扩张对刚兑能力构成挑战，需关注其对财政可持续性的潜在影响。

总结

江苏省经济与财政实力在全国处于领先地位，但面临一定的增长放缓和债务压力。苏南地区经济与财政实力最强，苏北地区相对薄弱。城投债的持续扩张对财政偿债能力构成挑战，需进一步关注债务风险管控。