20160616-中投证券-建筑行业中期策略报告之二：关注国际工程细分领域机会，高性价比金融政策助力工程企业走出去_40页_2mb

建筑行业中期策略报告之二总结

核心内容概述

本报告聚焦我国国际工程总承包行业的发展现状与未来机会，重点分析了电力建设和石油化工建设两大细分领域，认为其具备较高的增长潜力。报告指出，我国企业在这些领域具备技术优势和成本优势，同时受益于“一带一路”政策及金融支持，有望进一步扩大海外市场。

主要观点

• 行业整体增长：我国国际工程总承包行业近年来保持高速增长，2011至2015年，对外承包工程完成额从1034亿美元增长至1541亿美元，新签合同额从1423亿美元增长至2101亿美元。
• 国际工程细分领域：电力建设和石油化工建设是重点推荐领域，尤其在“一带一路”沿线国家，市场需求旺盛。
• 高性价比优势：我国企业在人力成本和设备成本方面具有相对优势，高性价比是核心竞争力。
• 金融政策支持：亚投行、丝路基金等金融支持机构为国际工程总承包行业提供了资金保障，推动了企业走出去。
• 技术提升与产业升级：我国机械设备制造能力显著提升，部分领域达到国际先进水平，为国际工程总承包提供了坚实基础。

关键信息

一、行业背景与市场现状

• 全球市场分布：国际工程总承包市场以交通运输、石油化工和房屋建筑为主，约占总收入的70%。
• 我国企业表现：我国企业在ENR250强榜单中数量稳步增长，2015年达到65家。海外市场份额逐步扩大，但整体仍低于欧洲企业。
• 区域重点市场：非洲、亚洲和中东是重点市场，尤其是非洲占比最高，达40%左右。欧美市场占比相对较小，但具备增长潜力。

二、细分领域成长机会

1. 电力工程领域

• 市场空间：亚洲每年约有4000亿美元的电力建设市场空间，全球需求增长潜力大。
• 技术优势：我国在核电、特高压输变电、智能电网等领域技术成熟，具备明显竞争优势。
• 政策支持：国家高度重视核电走出去，支持“华龙一号”和CAP1400等技术出口。
• 推荐企业：中国核建、中国电建。

2. 石油化工建设领域

• 市场潜力：中东等常规油田服务市场具备较大发展潜力，尤其是在低油价背景下。
• 性价比优势：我国企业在石化建设领域具备20%-30%的报价优势，技术与国际油服企业差距不大。
• 推荐企业：惠博普、恒泰艾普、海油工程。

三、行业增长源动力

1. 机械设备制造能力提升

• 成本优势：我国企业在人力成本和设备成本方面具有相对优势，整体性价比高。
• 技术突破：我国在数控机床、核电设备等领域取得突破，如CAP1400核电转轴锻件和高精度五轴立式加工中心。
• 标准化建设：国家推动机械设备制造标准化，提升国际竞争力。

2. 金融政策支持

• 资金保障：亚投行、丝路基金等为国际工程总承包提供资金支持，促进项目落地。
• 融资网络：中资银行在“一带一路”沿线国家设立分支机构，构建完善的金融服务网络。

四、重点公司推荐

五、风险提示

• 新签订单释放速度放缓：可能影响企业业绩增长。
• 海外宏观经济疲软：可能导致市场拓展缓慢。
• 一带一路沿线国家投资需求低于预期：可能影响市场空间。
• 地缘政治风险：可能对项目执行造成影响。

结论

我国国际工程总承包行业在电力建设和石油化工建设领域具备显著的成长机会，受益于技术优势、成本优势和政策支持。重点推荐中国核建、中国电建、中工国际、中国海诚、惠博普、恒泰艾普和海油工程等企业。然而，行业仍面临新签订单释放速度、宏观经济环境及地缘政治等风险，需谨慎评估。