20250414-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_272kb

研究所晨会观点总结（2025年4月14日）

核心内容概述

本次研究所晨会主要围绕宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、能源化工、有色金属及农产品等板块进行分析，强调全球贸易政策变化、国内政策支持及市场情绪对资产价格的影响。整体来看，市场风险偏好有所回升，但部分板块仍面临基本面压力和政策不确定性。

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宏观金融与股指

主要观点

• 美国对等关税政策松动：美国宣布对部分电子产品免除关税，推动全球风险偏好升温。
• 国内政策支撑：国内通过增持ETF、股票回购等方式稳定市场，且预计出台更多增量政策，短期支撑市场情绪。
• 资产表现：
  • 股指：短期震荡反弹，建议谨慎做多。
  • 国债：高位震荡，谨慎做多。
  • 商品板块：黑色偏弱震荡，有色震荡反弹，能化谨慎观望，贵金属上涨，建议谨慎做多。

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贵金属

主要观点

• 黄金强势延续：受美国政府信用受损、美元资产抛售及地缘政治不确定性影响，黄金维持强势。
• 白银偏弱：受贸易摩擦对制造业压制影响，白银周跌3.81%，金银比价扩大。
• 价格走势：若黄金回调，或为长线配置机会；白银或跟随黄金震荡偏强。

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黑色金属

主要观点

• 钢材市场：需求走弱，供应分化，短期建议观望。
• 铁矿石：期现货价格小幅反弹，但产量预期下降，中线偏空。
• 铁合金（硅锰/硅铁）：现货价格持平，供应维持低位，短期区间震荡。

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能源化工

主要观点

• 原油：短期因伊朗制裁风险及贸易冲突影响，价格波动放大，但长期过剩预期未改。
• 沥青：库存下降，但实际刚需偏弱，中枢难有上行驱动，短期偏弱震荡。
• PX：外盘价格回落，成本塌陷，短期偏弱运行。
• PTA：终端订单受关税影响，需求疲软，短期偏弱。
• 乙二醇：库存高企，需求疲软，短期反弹空间有限。
• 短纤：价格回调，库存走高，短期偏弱震荡。
• 甲醇：港口进口少，库存下降，但供应端预期增加，05合约震荡修复，09合约偏空。
• PP：供应端缩量，价格震荡修复。
• LLDPE：需求回落，供应宽松，主力合约重心下移。

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有色金属

主要观点

• 铜：美国对铜加征25%关税尚未落地，若市场继续交易该逻辑，COMEX铜或上涨，带动LME上涨。当前价差为900美元/吨，短期寻找低点做反弹。
• 铝：下游补库带动库存下降，但基本面平淡，市场情绪受宏观影响较大。
• 锡：中美关税谈判进展影响市场情绪，冶炼厂开工下滑，库存下降，短期反弹预期较强。

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农产品

主要观点

• 美豆：供需预期收紧，新季减产预期支撑偏强，关注天气变化及播种进度。
• 豆粕：供应阶段性收缩，但受巴西出口报价回调影响，上涨驱动减弱。
• 菜粕：消费旺季库存收缩，但未来供应链风险降低，价差低位反弹空间存在。
• 豆油：需求淡季，但阶段性供应收缩支撑基差，期货偏强。
• 棕榈油：国内低库存，但马来西亚增产及出口收缩，价格承压。
• 菜油：库存高企，基差偏弱，进口渠道增加，价格受成本支撑但缺乏驱动。

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数据来源

• 数据来源包括：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM等。
• 报告由东海期货研究所整理，仅供客户参考，不构成投资建议。

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重要声明

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