20250612-东海期货-研究所晨会观点精萃_5页_272kb

报告摘要

东海期货商品研究晨会观点总结 (2025年6月12日)

观点概要

宏观方面: 美国5月通胀数据全面低于预期，强化市场降息预期，美元走弱，非美货币与全球风险资产上扬；国内出口数据略低于预期但贸易顺差扩大，叠加中美贸易谈判原则性框架协议签署，国内风险偏好进一步增强；避险情绪受中东紧张局势与原油价格上涨影响升温。
股指: 国内股市受贸易乐观情绪和政策预期提振小幅上涨。中短期操作建议保持谨慎，以观望为主。
资产配置建议:
- 国债：短期高位震荡，建议谨慎观望。
- 黑色、有色、能源化工、股指中提及短期谨慎观望或谨慎做多。
- 贵金属（黄金、白银）：维持高震荡运行，建议回调买入，关注长线布局机会，尤其美联储9月降息概率达68%，通过CMEFedWatch工具跟踪变化。
能源化工板块:
- 原油与沥青：中东局势紧张引发供应担忧，原油价格大涨（如马棕棕榈油出口同比增327%，带动国内沥青/棕榈油价格上涨至支撑位附近），库存去化停滞，但市场产品仍受成本支撑。
- PX与PTA：价格受原油反弹拉动，PTA基差收敛但仍偏强，预计短暂调整后波动震荡。
- 甲醇：远月基差偏强，6月价格支撑下看稳偏强；内地库存增加，基本面制约中长期走势。
- PP/PE：产量与内需增长乏力，库存偏多，中长期价格承压；短期随着能化修复震荡有限。
有色板块:
- 铜、铝、锡：中美贸易乐观预期带动铝板块走强；铜采掘偏紧但需求转淡，进入供需博弈状态；锡受缅甸复产推迟影响短期回升，但仍因高关税、需求下滑承压。
- 新能源板块：政策与预期驱动，新能源车销量亮眼但淡旺季明显，端午后需求边际回落，铝合金短期偏强但不宜过激追逐。
农产品板块:
- 美豆：种植面积预期高、天气无明显利空、产量趋势不变，报告中性，下月初需关注天气和种植面积预测报告。
- 豆粕、菜粕：开机率高，但缺乏美豆支撑，价格波动源于基差成交与库存情况。
- 棕榈油：受气温较高天气影响，马棕增产出口预期将影响国内价格；如外围市场反弹则支撑。
- 生猪：两端压力共存，终端需求疲软但养殖端主动出栏与二次育肥造成价格震荡修复。
- 玉米：短期港口库存去库快，饲用替代因素弱化；中长期南美与国内出口仍将主导价格。