> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结 - 2026年5月28日 ## 核心内容概览 本报告主要分析了2026年5月28日沥青期货市场的基本面、持仓数据、基差走势、价差分析及市场预期，旨在为投资者提供参考信息。 ## 主要观点 ### 1. 供给端分析 - **沥青总排产量**：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。 - **产能利用率**：本周国内石油沥青样本产能利用率为15.6999%，环比减少0.84个百分点。 - **出货量**：全国样本企业出货11.11万吨，环比减少6.63%。 - **产量**：样本企业产量为26.2万吨，环比减少5.07%。 - **检修量**：周度检修量预估为159.5万吨，环比增加1.21%。 - **总体趋势**：炼厂近期排产减产，降低供应压力，预计下周供给压力进一步减少。 ### 2. 需求端分析 - **开工率**：重交沥青开工率为15%，环比减少0.06个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为9.2%，环比持平；改性沥青开工率为6.2571%，环比增加0.18个百分点；道路改性沥青开工率为20%，环比持平；防水卷材开工率为40%，环比增加5个百分点，高于历史平均水平。 - **总体需求**：当前需求整体低于历史平均水平，受淡季影响，需求提振不足。 ### 3. 成本端分析 - **加工利润**：日度加工沥青利润为-531.13元/吨，环比减少15%；山东地炼延迟焦化利润为613.7843元/吨，环比减少37.77%。 - **成本支撑**：原油价格走弱，短期成本支撑有所减弱。 ### 4. 基差走势 - **山东现货价**：4370元/吨，09合约基差为208元/吨，现货升水期货。 - **基差变化**：09合约期价收于MA20下方，显示市场偏弱。 ### 5. 库存情况 - **社会库存**：104.6万吨，环比减少3.23%。 - **厂内库存**：87.2万吨，环比减少2.24%。 - **港口稀释沥青库存**：22万吨，环比减少12%。 - **总体趋势**：库存持续去库，显示市场供应压力下降。 ### 6. 主力合约持仓 - **主力持仓**：净多，多减，表明市场多头力量有所减弱。 ### 7. 市场预期 - **价格区间**：沥青2609合约预计在4109-4215元/吨区间震荡。 - **趋势判断**：整体偏空，但部分观点偏多，主要受原油成本支撑及库存去库影响。 ## 关键信息汇总 ### 供给端 - 5月沥青总排产量环比下降，炼厂减产，降低供应压力。 - 检修量增加，进一步减少供给。 ### 需求端 - 需求端整体低迷，多数开工率低于历史平均水平。 - 防水卷材开工率回升，成为需求端亮点。 ### 成本端 - 原油走弱，成本支撑减弱。 - 沥青加工利润亏损，延迟焦化利润有所改善。 ### 基差 - 山东现货价升水期货，基差为208元/吨。 - 09合约期价收于MA20下方，市场偏弱。 ### 库存 - 社会、厂内及港口库存持续去库，显示市场供需关系改善。 ### 价差分析 - 沥青与原油价格走势关系密切，裂解价差走势显示原油价格走弱。 - 价差分析显示沥青价格在4109-4215元/吨区间震荡。 ### 风险提示 - 原油价格走势变化是主要风险点之一。 - 沥青焦化物利润差走势可能影响市场供需关系。 ## 结论 当前沥青市场供给压力有所缓解，需求端整体低迷，成本支撑走弱，库存持续去库。市场预计沥青2609合约在4109-4215元/吨区间震荡，整体偏空，但部分观点偏多，主要受库存去库及原油成本支撑影响。投资者需关注原油价格走势及沥青焦化利润差变化。