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沥青期货早报总结 - 2026年5月28日

核心内容概览

本报告主要分析了2026年5月28日沥青期货市场的基本面、持仓数据、基差走势、价差分析及市场预期，旨在为投资者提供参考信息。

主要观点

1. 供给端分析

• 沥青总排产量：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为15.6999%，环比减少0.84个百分点。
• 出货量：全国样本企业出货11.11万吨，环比减少6.63%。
• 产量：样本企业产量为26.2万吨，环比减少5.07%。
• 检修量：周度检修量预估为159.5万吨，环比增加1.21%。
• 总体趋势：炼厂近期排产减产，降低供应压力，预计下周供给压力进一步减少。

2. 需求端分析

• 开工率：重交沥青开工率为15%，环比减少0.06个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为9.2%，环比持平；改性沥青开工率为6.2571%，环比增加0.18个百分点；道路改性沥青开工率为20%，环比持平；防水卷材开工率为40%，环比增加5个百分点，高于历史平均水平。
• 总体需求：当前需求整体低于历史平均水平，受淡季影响，需求提振不足。

3. 成本端分析

• 加工利润：日度加工沥青利润为-531.13元/吨，环比减少15%；山东地炼延迟焦化利润为613.7843元/吨，环比减少37.77%。
• 成本支撑：原油价格走弱，短期成本支撑有所减弱。

4. 基差走势

• 山东现货价：4370元/吨，09合约基差为208元/吨，现货升水期货。
• 基差变化：09合约期价收于MA20下方，显示市场偏弱。

5. 库存情况

• 社会库存：104.6万吨，环比减少3.23%。
• 厂内库存：87.2万吨，环比减少2.24%。
• 港口稀释沥青库存：22万吨，环比减少12%。
• 总体趋势：库存持续去库，显示市场供应压力下降。

6. 主力合约持仓

• 主力持仓：净多，多减，表明市场多头力量有所减弱。

7. 市场预期

• 价格区间：沥青2609合约预计在4109-4215元/吨区间震荡。
• 趋势判断：整体偏空，但部分观点偏多，主要受原油成本支撑及库存去库影响。

关键信息汇总

供给端

• 5月沥青总排产量环比下降，炼厂减产，降低供应压力。
• 检修量增加，进一步减少供给。

需求端

• 需求端整体低迷，多数开工率低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率回升，成为需求端亮点。

成本端

• 原油走弱，成本支撑减弱。
• 沥青加工利润亏损，延迟焦化利润有所改善。

基差

• 山东现货价升水期货，基差为208元/吨。
• 09合约期价收于MA20下方，市场偏弱。

库存

• 社会、厂内及港口库存持续去库，显示市场供需关系改善。

价差分析

• 沥青与原油价格走势关系密切，裂解价差走势显示原油价格走弱。
• 价差分析显示沥青价格在4109-4215元/吨区间震荡。

风险提示

• 原油价格走势变化是主要风险点之一。
• 沥青焦化物利润差走势可能影响市场供需关系。

结论

当前沥青市场供给压力有所缓解，需求端整体低迷，成本支撑走弱，库存持续去库。市场预计沥青2609合约在4109-4215元/吨区间震荡，整体偏空，但部分观点偏多，主要受库存去库及原油成本支撑影响。投资者需关注原油价格走势及沥青焦化利润差变化。