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沥青期货早报：分析师金泽彬认为，当前沥青市场基本面呈现多空交织局面。

一、市场现状
供应端：沥青产量大幅增加，样本企业周产量486万吨，环比增长995%；出货量达2805万吨，环比暴增1166%。尽管检修装置预估达9374万吨，装置检修量环比减少367%，但在利润修复背景下，产量仍有增加空间，供给压力居高不下。进口依存度上升（进口49万吨，出口34万吨），市场库存总体偏高，整体供给压力显著。

需求端：宏观层面受经济衰退预期影响，微观层面北方地区因降水需求偏弱，而南方将迎降雨天气，刚需亦受影响，表观消费量下滑明显，多数区域需求低于预期。

二、关键指标
基差：09合约基差12元/吨，现货升水期货，基差维持高位。社会库存1971万吨，虽环比减少但实际变化不大；厂内库存略有反弹，港口库存依旧去化。

价格走势：主力合约期价收于MA20均线之下，显示短期下行压力较大。

利润分析：加工利润亏损收窄，但与延迟焦化利润对比仍处高位，沥青价格高于成本支撑；然而沥青与原油联动性趋于弱化，成本支撑作用减弱。各期限价差方面，1-6、6-12合约价差走势显示存在利多与利空因素共存。

三、观点
分析师金泽彬给出了主多空判断：短期偏空，主要因供给不减、需求不及预期、成本支撑力度下降。但需注意原油高位可能带来的局部支撑，特别是如果原油长时间保持强势，可能对沥青形成一定托底。随着地缘政治局势变化，原油现货价格波动需高度关注，任何格局改变都可能牵引沥青期货走势。

四、主要逻辑
供给端来看，目前产量和出货量处于历史高位，同时进口依存度上升，供应端承压将难以缓解；需求端受宏观经济影响，恢复预期偏保守；库存虽在高位但已开始去库，供给过剩与需求疲软双重下，短期盘面难有明显上行空间。

五、主要风险点
原油价格的走势变化仍是核心风险点；另一种临界情形是若沥青焦化物利润差持续缩小，可能激发炼厂增产动力。需密切关注国家基建刺激政策对实际推动力。