新世纪评级-上海市及下辖各区经济财政实力与债务研究（2019）-2019.11-31页_787kb

上海市及下辖各区经济财政实力与债务研究（2019）总结

核心内容

上海市作为全国经济中心和长三角城市群核心，经济总量长期保持在全国首位，传统服务业优势显著，新兴服务业发展迅速，总部经济发达，具有很强的区域竞争力和集聚辐射效应。2018年地区生产总值为3.27万亿元，2019年前三季度为2.54万亿元，经济增速逐步放缓，工业增长承压，消费仍是主要增长动力。

2018年社会消费品零售总额增长7.9%，全社会固定资产投资增长5.2%，其中工业投资增速较高，集成电路、新能源汽车等重点行业带动增长。2019年前三季度，固定资产投资增长4.8%，消费增长7.2%，但低于全国平均水平。

上海市财政收入稳健，一般公共预算收入占财政收入的76.13%，收入质量高，对非税、上级补助和债务收入依赖度低。2018年一般公共预算收入为7108.1亿元，同比增长7.0%，2019年前三季度增长0.2%，增速明显放缓。

政府性基金预算收入主要依赖国有土地使用权出让，2018年为2095.4亿元，占财政收入的17.0%。土地市场受政策和市场因素影响，出让节奏平稳，但溢价率持续走低，底价成交成为常态。

主要观点

• 经济结构：上海市经济以第三产业为主，占比超70%，增速保持较高水平，但工业增速放缓，面临转型升级压力。
• 财政结构：上海市财力雄厚，收入以一般公共预算为主，收入质量高，对非税收入依赖小。
• 投资与消费：消费是经济增长主动力，投资增速放缓，但工业投资在重点产业带动下保持较高增速。
• 土地财政：对土地财政依赖度低，政府性基金预算收入波动大，但总体贡献度不高。
• 债务管理：政府债务管理规范，债务率较低，债务压力相对较小，城投企业债务集中于市本级和浦东新区。

关键信息

上海市经济实力

• 2018年地区生产总值为3.27万亿元，同比增长6.6%。
• 2019年前三季度地区生产总值为2.54万亿元，同比增长6.0%。
• 第三产业占比超70%，增速分别为8.7%和8.9%，工业增速分别为1.8%和-1.1%。
• 重点行业如汽车、石化、精品钢材增长承压，新兴产业如信息产业、交通运输、旅游产业增速较快。
• 房地产调控政策收紧，商品房销售面积增长，但价格维持平稳，土地成交溢价率下降。

上海市财政实力

• 2018年财政收入合计为1.24万亿元，一般公共预算收入为7108.1亿元，占财政收入的76.13%。
• 税收比率和自给率分别为88.42%和85.11%，收入质量高。
• 市本级财政收入占全市的51.63%，2018年市本级一般公共预算收入为3362.0亿元。
• 2019年前三季度一般公共预算收入增长0.2%，部分区如崇明区保持较快增长。

下辖各区经济与财政实力

• 经济总量：浦东新区经济总量最大，2018年地区生产总值为1.05万亿元，占全市的33.19%；崇明区为全市唯一经济总量在700亿元以下的区。
• 经济增速：浦东新区增速最高，为7.9%；中心城区整体增速高于全市平均水平；郊区增速普遍高于中心城区。
• 财政收入：浦东新区一般公共预算收入最高，为1066.2亿元；崇明区最低，为83.8亿元。
• 税收比率：各区税收比率普遍较高，浦东新区、黄浦区、闵行区、嘉定区税收比率均在95%以上。
• 自给率：长宁区、徐汇区、浦东新区和黄浦区自给率最高，分别为84.8%、83.7%、81.7%和80.5%；崇明区最低，为31.2%。
• 转移支付：中心城区转移支付偏重于专项转移支付，郊区更依赖一般性转移支付。

下辖各区债务状况

• 债务水平：金山、普陀、虹口、奉贤、崇明和杨浦六区债务水平相对较高，政府债务余额与一般公共预算收入比率为2倍以上；其余区均在1.5倍以下。
• 债务规模：浦东新区政府债务余额最大，为896.2亿元；闵行、金山、奉贤和虹口次之。
• 城投企业债务：2019年9月末，已发债城投企业带息债务为4571.87亿元，主要集中在市本级和浦东新区。
• 债务发行：2018年及2019年前三季度城投债发行额分别为359.00亿元和393.20亿元，全国排名靠后。

结构分析

上海市经济与财政结构

• 经济结构：第三产业占比高，增速较快，但工业增速放缓。
• 财政结构：以一般公共预算收入为主，收入质量高，对非税收入依赖小。
• 投资与消费：消费为主动力，投资增速放缓，但工业投资增速较高。
• 土地财政：依赖度低，政府性基金预算收入波动大，但总体贡献度不高。

下辖各区经济与财政结构

• 经济总量与增速：浦东新区经济总量最大，增速最高；崇明区经济总量最小，增速最低。
• 财政收入与税收比率：浦东新区财政收入最高，税收比率最高；崇明区财政收入最低，税收比率最低。
• 自给率与转移支付：中心城区自给率高，但依赖专项转移支付；郊区自给率低，依赖一般性转移支付。

债务状况

• 债务管理：政府债务管理规范，债务率较低，风险可控。
• 债务规模：浦东新区债务规模最大，其他区债务规模较小。
• 城投企业债务：集中在市本级和浦东新区，债务规模相对较小。

总结

上海市经济实力强，财政收入高，债务管理规范，具备较强的区域竞争力和集聚辐射效应。各区经济与财政实力差异显著，浦东新区经济和财政实力最强，崇明区最弱。债务水平整体较低，城投企业债务集中于市本级和浦东新区，风险可控。未来，上海市需继续推进工业转型升级，加强科技创新，提升消费和投资增长动力，以维持经济高质量发展。