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光大证券甲醇策略月报：进口增量有限，下游利润平稳，价格维持震荡走势

摘要

1. 供应端：7月国内甲醇产量大幅下降43万吨，开工率下降3.8个百分点。预计8月国内供应将逐步回升，进口量较7月变动不大，但整体供应仍处于高位，边际增长有限。
2. 需求端：MTO利润表现坚挺，企业检修按计划恢复，8月MTO开工率预计维持在80%附近，需求有支撑。传统下游利润普遍走弱，开工率可能有所下降，总需求相对稳定。
3. 库存：7月内地炼厂检修较多，库存向下游转移，但实际库存仍增长。8月进口量维持高位，港口库存和总库存将持续增加，但同比增幅有限，库存水平同比偏低。
4. 价格及价差：内外价差波动较大，东南亚与印度价差转正，但欧洲与美 国价差转负。基差震荡走弱，1-5、5-9价差变动不大，预计甲醇价格维持震荡走势。