20250622-国新证券股份-5月政收支数据解读_5月财政收入同比有所回落_4页_216kb

宏观研究报告摘要

5月财政收支数据摘要

财政收入

• 1-5月财政收入同比小幅下降0.3%，降幅较1-4月收窄，但仍高于2024年同期2.5个百分点。
• 地方财政收入同比增长1.9%，中央财政收入下降3%。
• 5月财政收入同比增长0.13%，较4月显著回落，其中地方收入由增转降，中央收入回落幅度较小。
• 税收收入同比下降1.6%，非税收入同比转降15.0%。

财政支出

• 1-5月财政支出同比增长4.2%，较去年同期提高。
• 支出结构中，债务付息和社保支出较突出，教育支出有所回落。

政府性基金

• 1-5月政府性基金收入同比下降6.9%，但政府性基金支出同比增长16%，其中中央支出增长显著。
• 地方政府性基金支出同比增长14.9%，但国有土地出让收入下滑显著。

结论与展望

• 当前财政压力增加，财政收入增幅回落，非税收入转降。
• 投资建议关注稳增长措施及风险，地缘政治和欧美经济风险需警惕。