20250330-中国银河-农林牧渔行业_3月行业动态报告-农业3月表现居前_生猪自繁自养利润好转_22页_4mb

农业3月表现居前，生猪自繁自养利润好转总结

核心内容

2025年3月，农业板块表现优于沪深300，其中动物保健和养殖业涨幅显著。生猪自繁自养利润有所改善，但外购仔猪仍处于亏损状态。黄羽鸡价格与猪价相关，且受供给端低位影响，价格可能上行。宠物食品行业在国内市场持续扩容，出口量增长但价格承压。农业行业整体估值处于低位，投资机会值得关注。

主要观点

• 物价指标：2025年2月CPI同比-0.7%，其中食品项同比-3.3%，猪肉同比+4.1%。农产品贸易逆差同比减少26.77%，为154.70亿美元。
• 农业指数表现：3月农林牧渔指数上涨3.51%，同期沪深300仅上涨0.65%。动物保健指数涨幅最大（+11.62%），养殖业（+6.10%）表现较好，种植业（-2.02%）相对靠后。
• 生猪市场：3月自繁自养利润为51.83元/头，外购仔猪养殖利润为-27.13元/头。2月能繁母猪存栏环比微增0.1%，全年均价预计平稳，但同比可能下行，头部猪企因成本优化带来利润超预期。
• 黄羽鸡市场：毛鸡价格震荡下行，产能处于低位，未来价格可能上行。商品代雏鸡盈利波动较大，2025年3月9日亏损0.87元/只，但24年1月起逐步扭亏为盈。
• 宠物食品市场：2024年宠物食品市场规模达1585亿元，同比增长8.5%。宠物主粮占比提升，线上销售增长显著，尤其是抖音等新兴平台。出口量增长但均价下降，出口额同比增长9.11%。
• 投资建议：重点关注成本控制良好的猪企，如牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团；推荐宠物食品企业乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份；关注黄羽鸡相关企业立华股份；饲料及动物疫苗企业如海大集团、中牧股份、普莱柯、生物股份等。

关键信息

农业指数表现

• 3月农林牧渔指数上涨3.51%，优于沪深300的0.65%。
• 2025年年初至今农林牧渔指数上涨0.63%，沪深300下跌0.50%。
• 动物保健涨幅最大（+11.62%），养殖业次之（+6.10%）；种植业表现最差（-2.02%）。

生猪市场

• 3月19日猪价为15.19元/kg，较24年年末下跌6.6%。
• 2月能繁母猪存栏为4066万头，环比微增0.1%。
• 全年猪价预计平稳，但同比下行，优秀猪企因成本优化带来利润超预期。

黄羽鸡市场

• 2023-2024年黄鸡均价分别为16.11元/kg、15.97元/kg，利润承压。
• 商品代雏鸡2024年1月起扭亏为盈，但2025年3月9日再次亏损。
• 产能处于低位，未来价格可能上行，建议关注立华股份等企业。

宠物食品市场

• 2024年宠物食品市场规模达1585亿元，同比增长8.5%，CAGR为11.4%。
• 宠物主粮占比提升，线上销售增长显著，抖音等新兴平台增速快。
• 2月出口量增长19.97%，出口均价下降17.16%，出口额同比增长9.11%。
• 国内宠物食品市场集中度较低，国产品牌有望推动行业整合。

风险提示

1. 畜禽价格不达预期的风险
2. 动物疫病的风险
3. 原材料价格波动的风险
4. 政策变动的风险
5. 自然灾害的风险

核心组合

数据分析

农业板块表现

• 农林牧渔总市值为12548.98亿元，占A股市值1.30%。
• 养殖业和农产品加工板块市值占比最高（41.86%、22.84%）。

生猪自繁自养利润

• 2025年3月自繁自养利润为51.83元/头，外购仔猪养殖利润为-27.13元/头。
• 2024年1-2月猪价低位震荡，但3月19日价格为15.19元/kg，较24年年末下跌6.6%。

宠物食品市场

• 2024年宠物食品市场规模达1585亿元，同比增长8.5%。
• 线上销售占比提升，抖音等新兴平台增速显著，2024年Q1-3成交额达78.6亿元、55.1亿元，同比分别增长48.9%、82.8%。

行业趋势

• 农业板块整体估值偏低，存在回调布局机会。
• 生猪养殖行业面临成本下行压力，但优秀企业利润弹性较大。
• 黄羽鸡市场受供给端低位影响，价格可能上行。
• 宠物食品行业处于成长初期，市场集中度低，国产品牌有望提升市场份额。
• 动物保健行业受益于养殖业规模化，疫苗企业关注研发与新品上市。

结论

农业板块在2025年3月表现优于大盘，生猪自繁自养利润改善，宠物食品市场持续扩容，黄羽鸡价格有上行可能。建议关注成本控制良好、估值合理的优质企业，如牧原股份、温氏股份、乖宝宠物、中宠股份、立华股份等，同时留意行业风险因素。