20210301-西证国际证券-每日头条_美债持续攀升及经济复苏预期之下_金价急跌_7页

美债持续攀升及经济复苏预期之下，金价急跌

核心内容概述

本报告主要分析了全球主要股指、商品价格、利率变化及行业估值情况，结合当前市场环境，对A股、港股及美股的走势进行了研判，并指出市场存在结构性风险与结构性机会。同时，报告还涵盖了AH股之间的价格差异、主要行业股份的估值数据及投资评级定义，以及相关的风险提示与免责声明。

主要观点

1. 市场走势分析

• 全球股市：多数主要股指在短期内出现下跌，如恒生指数、上证综指、日经225指数等，但部分指数如纳斯达克指数、MSCI中国指数仍保持增长趋势。
• 黄金价格：受美债收益率上升及经济复苏预期影响，金价出现显著下跌，全年跌幅超过8%。
• 人民币资产：人民币存在升值压力，优质人民币资产具有吸引力。

2. 投资策略建议

• A股：对当前行情持谨慎乐观态度，上证权重板块相对乐观，但需警惕板块炒作过热及前期涨幅过高板块的回调风险。
• 港股：看好低估值蓝筹及顺周期板块，长期看好互联网、科技等新兴板块。
• 美股：拜登当选后，财政刺激逐步落地，对新能源等节能减排行业利好，但需警惕加税政策及美联储政策转向带来的影响。

3. 行业研判

• 面板行业：长期看行业强者恒强，龙头地位逐步巩固，有望向半导体行业延伸。
• LED产业链：处于经济顺周期阶段，应用广泛，部分细分行业成长性良好。
• 玻璃产业链：光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，普通玻璃需求由地产支撑，行业基本面持续改善。
• 新能源汽车板块：2021年上半年预计表现良好，主要受益于基数效应及优质供给增加，全年销量有望增长40%。

关键信息

1. 经济数据

• 中国2020年GDP达101.6万亿元，同比增长2.3%，为全球唯一实现正增长的主要经济体。
• 2020年2月中国制造业PMI为50.6，非制造业PMI为51.4，综合PMI为51.6，仍保持在荣枯线以上。
• 中国2月天然橡胶进口量为543千吨，3月出口量为2.1千吨，消费量为486千吨。
• 美国1月建造支出为1490387百万美元，2月ISM制造业PMI为58.7，其中就业指数为52.6，物价指数为82.1，新订单指数为61.1，显示制造业复苏迹象。

2. 政策与市场动态

• 美国众议院通过1.9万亿美元经济救助计划，直接向美国人支付1400美元补助金。
• 美国FDA批准强生新冠疫苗紧急使用，预计3月运送超2000万剂，上半年运送1亿剂。
• 中国正全面推进RCEP原产地规则和关税减让的技术准备，加强区域经济合作。

3. AH股表现

• 多数H股对A股存在溢价，部分股票如比亚迪、中国神华等表现优于A股。
• AH股之间的价格差异反映了市场预期及流动性等因素。

行业估值与财务指标

投资评级定义

风险提示

• 投资决策应基于自身风险承受能力和投资目标，市场可能出现超出预期的变化。
• 数据可能被修订，市场风险无法完全规避。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断或咨询专业顾问。

免责声明

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• 未来回报无法保证，投资者可能面临资金损失。
• 报告内容可能受潜在利益冲突影响，建议投资者审慎对待。

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