20220127-西证国际证券-每日头条_美联储表示缩表将在加息后_8页_897kb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2022年初全球及中国主要市场指数、商品价格、利率变动及行业估值情况，并结合市场动态与政策影响，提出对各行业的投资建议与风险提示。内容涵盖全球股市、港股、美股、商品市场、利率走势、行业分析、关键资讯以及AH股对比等，旨在为投资者提供全面的市场分析与策略指引。

主要观点与关键信息

市场表现与估值

• 预期估值：

  • 恒生指数：PE(X) 11.21，PB(X) 1.14，股息率 2.34%
  • 国企指数：PE(X) 10.11，PB(X) 1.10，股息率 2.09%
  • 上证综合指数：PE(X) 13.23，PB(X) 1.47，股息率 2.07%
  • MSCI中国指数：PE(X) 12.73，PB(X) 1.51，股息率 2.14%
  • 道琼斯指数：PE(X) 23.48，PB(X) 6.62，股息率 1.48%

• 波幅指数：

  • VIX指数：31.16，日变动 4.21%，年初至今 74.89%
  • VHSI指数：23.81，日变动 -1.73%，年初至今 52.34%

• 商品市场：

  • CBOT大豆连续：1440，日变动 2.33%，年初至今 8.37%
  • LME铜连续：9801，日变动 0.00%，年初至今 0.83%
  • COMEX黄金连续：1830，日变动 -1.23%，年初至今 0.13%
  • COMEX白银连续：23.81，日变动 -0.37%，年初至今 2.05%
  • ICE布油：88.20，日变动 0.00%，年初至今 13.40%

• 利率情况：

  • 5年期美国国债：0.00%，日变动 0.00%，年初至今 23.84%
  • 10年期美国国债：0.00%，日变动 0.00%，年初至今 17.46%
  • 5年期中国国债：2.44%，日变动 1.41%，年初至今 -6.16%
  • 10年期中国国债：2.74%，日变动 1.22%，年初至今 -2.31%

投研要点

A股

• 对当前行情持谨慎态度。
• 警惕板块炒作过热及前期涨幅过大的板块回档风险。
• 2021年12月中央经济工作会议强调稳增长，市场对政策预期升温。
• 市场风格向价值型资产偏移，看好优质人民币资产。
• 预计2022年A股市场存在结构性调整与机会。

港股

• 受互联网、教育板块监管加强影响，局部回调。
• 但整体风险可控，产业政策逐步落地。

美股

• 美联储表示将在3月初结束资产购买。
• 加息进程加快，缩表将紧随其后。
• 高估值美股面临风险，需警惕前期涨幅过大的公司回调。

行业分析

LED产业链

• 行业前景良好，处于经济顺周期阶段。
• 应用广泛，部分细分行业具备良好成长性。

医药行业

• 集中带量采购改革持续推进，创新药与器械企业面临调整。
• 行业整体估值仍偏高，建议等待合适时机介入。

大众食品板块

• 2021年面临消费需求回落和成本上涨压力。
• 预计行业最差阶段已过，2022年有望缓解成本压力，需求端边际改善。

乳制品板块

• 人均乳品消费仍有提升空间，龙头布局细分赛道。
• 原奶价格回落，成本压力趋缓，行业竞争趋缓，龙头盈利弹性提升。

银行板块

• 2021年银行业业绩明显好转，但需结合2020年数据综合分析。
• 2022年银行规模增速回落，净息差平稳，净利润增速预计保持8%-10%。
• 业绩分化将比2021年更明显。

新能源汽车板块

• 2021年新能源汽车销量增长近170%，2022年预计销量超500万辆。
• 补贴政策延续，但退坡30%，符合预期。
• 行业保持强劲增长，政策支持持续。

关键资讯

• 欧佩克+：预计下周批准温和增产，满足需求反弹。
• 美国：释放1340万桶原油，油价创2014年以来新高。
• 德国：2022年GDP增长预测下调至3.6%，CPI预计上升至3.3%。
• 美债收益率：2年期上涨13.7个基点，10年期上涨9.31个基点，创2020年2月以来新高。
• 美联储：维持利率不变，将结束资产购买，计划加息后缩表。
• 中央网信办：发布《数字乡村发展行动计划（2022-2025年）》，推动数字乡村发展。
• 财政部：2021年国有企业利润总额增长30.1%，两年平均增长12.1%。
• 马斯克：特斯拉将在2022年交付量增长50%以上，全自动驾驶将实现。

风险提示

• 投研要点与行业分析基于研究团队的视野及可靠资料，不保证全面掌握市场信息。
• 市场可能出现超出预期的因素及投资机会。
• 旧数据可能被供应方修订，需谨慎参考。
• 投资者应独立判断或咨询专业顾问。

AH股对比

投资建议分类

公司评级

• 买入：未来一年绝对收益率50%以上
• 增持：未来一年绝对收益率介于20%-50%
• 中性：未来一年绝对收益率介于-20%-20%
• 回避：未来一年绝对收益率-20%以下

行业评级

• 买入：未来一年行业绝对收益率50%以上
• 增持：未来一年行业绝对收益率介于20%-50%
• 中性：未来一年行业绝对收益率介于-20%-20%
• 回避：未来一年行业绝对收益率-20%以下

财务权益及商务关系披露

• 分析员及其关联方未担任研究报告所评论发行人的高级人员。
• 分析员及其关联方未持有研究报告所评论发行人的财务权益。
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