央国企动态系列报告之19：部分行业中报业绩预告较好，国资国企进一步深化改革-240722-招商证券-34页_1mb

央国企与地方国企中报业绩总结

截至2024年7月21日，A股上市国企中，央国企和地方国企整体业绩表现良好。共有140家央国企和366家地方国企发布2024年中报业绩预告，部分企业实现净利润同比增长或扭亏为盈。

央国企表现：电子、有色金属、生物医药等行业央国企中报表现较好，净利润增速领先。分行业来看，基础化工、公用事业、国防军工等行业央国企净利润增速较高。33家央国企预计净利润增长，显示其盈利能力较强。

地方国企表现：电子、有色金属行业地方国企表现尤为突出，石油石化、煤炭等传统能源行业利润增速较高，44家地方国企扭亏为盈。地方国企在能源领域表现优势显著。

政策导向：二十届三中全会通过《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》，进一步推动国企改革，优化国有经济布局，提升核心竞争力，并加强科技创新和资本市场运作。

风险提示：国企改革进度不及预期，政策方向变化等风险需关注。

中央企业与地方国企深化改革动态

国资委要求央企加快创新体系建设，提升在国家创新中的地位。多家央企积极响应提质增效行动，在价值提升、质量管理与投资者关系等方面取得成效。专业化整合持续推进，中央企业协同整合助力产业链优化。

上海、厦门等地积极推动地方国企改革，母基金组建与资本管理成为地方重点方向，引入战略投资者以实现资本赋能和产业升级目标（如台州国资推动国企入股上市公司，厦门自贸S母基金投向高端制造等领域）。

不同行业央国企聚焦新兴产业布局：东方电气突破重型燃气轮机，国投集团推出双季早粳稻新品种，中远海运运营新型环保船舶。同时央企加强产业链融通发展，如南方电网深化与广西合作，航天科技推动全电推通信卫星研发。

市值与估值分析

截至2024年7月，央国企A股总市值达181万亿元，央国企港股市值131万亿元，央企科技引领指数表现强劲。A股央国企估值相对低位，多个行业估值处于历史低位，具有配置价值。

港股央国企估值同样偏低，分行业估值差异显著，市净率PB分位数前三低包括非银金融、钢铁、纺织服饰，港股央国企近期涨幅显著，估值吸引力明显。

股东回报分析

央国企股息率普遍较高（A股算术均值13%，港股港股高达58%），部分企业近三年连续分红且股息率超4%，如江中药业、中远海控、中国神华、中石化等，央企分红能力强，兼具稳定性和成长性。

风险提示

• 政策变化风险：国企改革推进不及预期或政策调整可能影响投资收益。
• 行业周期性风险：部分行业（如能源、材料）有周期波动，影响盈利能力。
• 市场估值风险：市场对国企成长性存疑，可能导致估值调整。

以上为中报评估与深化改革动态的核心内容总结。