央国企动态系列报告之20：国资央企价值创造能力提升，央国企上市平台并购重组活跃-240804-招商证券-30页_1mb

国资央企价值创造能力提升及战略转型加速

根据2024年上半年数据，国资央企盈利能力显著增强，净资产收益率（ROE）达到6.9%，较上年提升0.3个百分点；利润总额为14万亿元，同比增长19%，均高于同期全国国企及工业企业的增速。其中，国资央企利润总额占全国国企的比重增至61.8%，显示其在经济“压舱石”中的作用更加稳固。

战略性新兴产业（战新产业）投资大幅增加：2024年上半年，央企战新产业投资同比增长169%，占总投资比重高达37%，创历史新高。战新产业营收目标设定在2025年超过35%。同时，央企牵头组建24个创新联合体，覆盖工业软件、新材料等重点领域，推动技术创新与产业升级。

地方国企经营表现改善：2024年上半年，地方国企营业总收入192万亿元，利润总额达8.27万亿元。部分省份如海南、辽宁、江苏等地省属国企利润增速显著，带动经济增长。

央国企上市公司并购重组活跃：随着央企控股上市公司质量提升行动接近收官，资本运作频繁。众多央企通过资产重组、资产收购等方式优化结构，如华润三九拟收购天士力、昊华科技收购中化蓝天等，涉及金额较大，进一步提升市场竞争力。

产业整合与科技创新政策深化：国务院国资委进一步推动科技创新和国有资本布局优化，打造国有资本投资运营平台，建立研发准备金制度，促进高校、企业间人才交流，支持全面创新体系建设。相关“两类公司”定位明确，承担投资布局与资本运作双重功能，推动长期资本战略。

市场表现与股东回报：央国企股息率普遍高于A股与港股整体水平，A股央国企股息率均值达1.3%，港股达3.9%，吸引长期投资者关注。但部分企业估值较低，结合政策支持与产业升级，长期潜力可观。

风险提示：政策执行进度慢于预期或政策方向调整，可能导致风险。目前应关注国企改革推进速度及并购整合后的企业协同效应。

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