20251106-华泰期货-国债期货日报_股债跷跷板效应明显_国债期货大多收跌_12页_2mb

国债期货市场昨日表现总体疲软，多数品种收跌，主要受国内政策调整、外部不确定性及资金面变化影响。

在宏观面，政策方面，国务院会议强调房地产稳态和消费培育，并呼吁加大力度投资；财政部长表示将实施更积极的宏观政策，发改委释放内需潜力。同时，美国对中国加征关税，并列入出口管制清单，增加了外部风险。央行时隔近十个月重启国债买卖操作，发出稳预期信号，但9月CPI同比降0.3%，通胀压力缓和。全球贸易不确定性上升，外资流入不稳，债市在稳增长与宽松预期间震荡。

资金面显示，财政数据呈现“收入温和、支出扩张”格局，前三季度一般公共预算收入增长0.5%，但可持续性有待观察；央行近期逆回购操作率为1.4%，市场流动性偏紧。货币市场方面，回购利率回落，1天、7天等期限利率分别为1.315%、1.423%，显示资金成本下降。

市场面，昨日收盘价显示，各品种国债期货跌多涨少，TS、TF、T和TL涨跌幅分别为-0.01%、0.00%、-0.01%和-0.08%。净基差均值在-0.028元到-0.120元之间，基差变化需关注。

综合分析，央行重启操作和美联储降息预期支撑短期波动，但全球不确定性加大了预期风险，债市短期震荡运行，月底政策信号是关键观察点。

策略上，单边市场中性，无明显做多机会；套利策略可关注基差回落；套保建议空头使用远月合约应对调整压力。

风险方面，流动性快速紧缩仍是主要担忧，央行操作和外部冲击可能导致市场波动加剧。