20210131-华创证券-轻工制造行业周报_龙头家具公司业绩快报亮眼_继续看好上半年家具需求回暖投资机会_14页_1mb

轻工制造行业周报总结（20210125-20210131）

核心内容概述

本报告聚焦轻工制造行业，重点分析了2020年家具公司业绩表现及2021年上半年家具需求回暖的前景。同时，总结了行业基本数据、公司公告、限售股解禁情况以及风险提示等内容。

主要观点

家具行业回暖趋势明显

• 欧派家居：预计2020年净利润同比增长10%-20%，营业收入增长5%-15%；Q4单季度收入增长12.01%-45.86%，净利润增长24.26%-64.14%，整体表现超出预期。
• 索菲亚：预计2020年净利润增长5%-15%，营业收入增长5%-15%；Q4单季度收入增长25.34%-57.71%，净利润增长21.44%-51.57%，表现同样超出预期。
• 尚品宅配：预计2020年净利润大幅下滑82.02%-80.70%，营业收入下降10%，Q4收入和净利润均小幅下滑，主要受疫情影响。

2021年上半年家具需求持续回暖

• 商品房销售中期房占比持续提升，从2017年的76%增至2020年的87%。
• 期房销售后18个月交房，2021年上半年预计期房交房增速仍保持3%-10%的正增长。
• 家装需求为刚性需求，疫情仅延缓需求释放，不构成永久性影响。
• 龙头企业凭借渠道优势，有望在竞争中占据更大市场份额。

行业动态与数据

造纸行业

• 木浆：针叶浆内盘价格6605元/吨，较上周上涨381元；阔叶浆内盘价格5130元/吨，上涨221元；化机浆价格4175元/吨，上涨108元。
• 废纸：美废8号和11号价格持平，国废黄板纸价格下跌3元/吨。
• 机制纸：双铜纸、双胶纸、白卡纸、箱板纸、瓦楞纸、白板纸、生活用纸等价格均上涨，新闻纸价格持平。
• 行业利润：2020年造纸和纸制品业利润总额同比增长21.2%，而印刷和记录媒介复制业利润总额同比下降5.7%。

家具行业

• 人造板价格：胶合板、中纤板、刨花板价格均有所上涨。
• 行业趋势：家具行业主营业务收入变动趋势与商品房交房面积变动趋势强相关，预计2021年上半年家具需求将保持增长。

印刷包装行业

• 铝价：本周铝价下跌40元/吨。

公司重要公告

• 劲嘉股份：拟设立控股子公司遵义劲嘉智能包装有限公司，拓展彩盒包装业务，聚焦高端白酒市场。
• 帝欧家居：为欧神诺提供1亿元连带责任保证担保。
• 欧派家居：发布2020年业绩预增公告，净利润增长10%-20%，营业收入增长5%-15%。

限售股解禁提醒

以下公司将在2021年2月至4月期间解禁限售股份：

行业表现

• 本周行业表现：轻工制造行业指数下跌2.21%，上证综指下跌3.43%，轻工行业小幅跑赢大盘。
• 子板块表现：家用轻工板块下跌1.12%，表现最好；包装印刷板块下跌4.6%，表现最差。
• 年初至今表现：轻工制造行业上涨2.74%，上证综指上涨0.29%，轻工行业跑赢大盘。
• 子板块表现：造纸板块涨幅最大（6.28%），包装印刷跌幅最大（2.84%）。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能导致需求不振。
• 行业格局变化：造纸及家居行业格局可能发生重大变化。

投资建议

• 投资评级：行业整体推荐，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 公司评级：部分公司被推荐，如欧派家居、索菲亚等，未来6个月内可能超越基准指数10%-20%。

图表目录

• 图表1：本周市场涨跌幅
• 图表2：年初至今市场涨跌幅
• 图表3：轻工行业本周涨幅榜前五名
• 图表4：轻工行业本周跌幅榜前五名
• 图表5-12：造纸行业价格及毛利测算
• 图表13-16：木浆、阔叶浆、本色浆、化机浆价格及变动
• 图表17-19：废纸、动力煤、粘胶短纤和溶解浆价格
• 图表20：人造板价格
• 图表21：商品房销售面积
• 图表22：铝价格
• 图表23：解禁限售情况