20220605-中泰期货-纯碱市场周度报告_纯碱基本面偏强格局不变_连续上涨需警惕回调风险_7页_1mb

纯碱市场周度报告总结

核心内容

本周纯碱市场呈现强势上涨趋势，期价连续7日上涨，价格升至3127元/吨。市场上涨主要受到基本面供减需增的支撑以及宏观情绪回暖的影响。随着高利润的持续，纯碱行业开工率和产量均达到历史高位，但进入6月，多个大型装置计划检修，预计会对供给造成一定扰动。

主要观点

• 纯碱期价强势上涨：纯碱期价在宏观情绪回暖和基本面支撑下强势上行，盘面7连阳。
• 基本面偏强格局不变：未来纯碱供给将减少，需求端由浮法玻璃的刚需和光伏的持续投产支撑，整体格局保持供减需增。
• 库存持续去化：碱厂库存已降至历史低位，重质碱库存下降明显，轻质碱库存相对稳定，库存去化节奏有所放缓。
• 现货价格提涨：受低库存和乐观预期影响，现货价格偏强运行，多数地区价格上涨50-100元/吨。
• 玻璃市场表现分化：玻璃期价低位震荡，现货价格持续走弱，库存持续累库，供需矛盾尚未缓解，部分企业利润已进入亏损区间。
• 纯碱中长期向好：在供给偏紧和需求稳步增长的背景下，纯碱中长期走势仍偏强，但需警惕短期回调风险。
• 多空博弈激烈：纯碱盘面成本支撑明显，但玻璃走弱可能带来负反馈，影响纯碱走势。

关键信息

一、纯碱市场表现

• 本周纯碱期价连续上涨，价格上涨至3127元/吨。
• 现货价格偏强运行，多数地区价格上涨50-100元/吨。
• 基差由正转负，反映期货价格与现货价格的差距加大。

二、纯碱生产与库存情况

• 本周纯碱周度开工率为88.66%，环比下调1.4%。
• 联产工艺开工率上调1.45%，氨碱工艺开工率下调4.71%。
• 本周纯碱周产量为58.77万吨，环比减少0.93万吨。
• 碱厂总库存降至49.6万吨，降幅为14.67%，重质碱库存下降为主。

三、玻璃市场表现

• 玻璃期价低位震荡，现货价格持续走弱，降幅在8-75元/吨之间。
• 全国玻璃市场均价为1840元/吨，较5月26日下降27元/吨。
• 玻璃开工率为87.88%，日熔量为17.22万吨，供给增加。
• 玻璃库存持续累库，全国企业总库存为7554.16万重箱，同比增加398.58%。

四、供需与利润情况

• 纯碱理论利润：联碱法为2514元/吨，氨碱法为1275元/吨。
• 玻璃利润：煤制气为-75元/吨，天然气为-54元/吨，石油焦为41元/吨。
• 部分玻璃企业已进入亏损状态，但因冷修成本高，短期内无大规模冷修计划。

五、风险提示

• 光伏产线投产不及预期：可能影响纯碱需求增长。
• 浮法玻璃冷修增加：可能增加供给压力，对纯碱形成负反馈。
• 宏观情绪变化：可能对市场走势产生影响。

结论

纯碱市场在基本面和宏观情绪的双重推动下，近期走势偏强，但需警惕因过快上涨带来的回调风险。同时，玻璃市场表现较弱，其持续走弱可能对纯碱产生负反馈。在供给偏紧和需求稳中有增的背景下，纯碱中长期仍具上涨潜力，但短期需关注玻璃市场对纯碱的影响。