2017-化工行业：关注行业龙头和进入放量期的新材料_66页-4mb

报告摘要

化工行业2017年中期投资策略总结

核心内容

本报告分析了2017年化工行业面临的宏观经济环境、行业运行现状及未来投资方向，认为化工行业整体盈利能力改善，给予行业“推荐”评级。重点推荐的子行业包括半导体核心材料、OLED显示材料、锂电材料、玻纤材料、新型甜味剂以及钛白粉等。

主要观点

宏观经济环境平稳：2017年全球经济稳步复苏，美国、欧元区及日本失业率下降，出口增长。国内经济受房地产调控和金融去杠杆影响，但整体保持平稳增长。
行业景气度改善：传统化工行业在环保政策推动下进入供求平衡，库存处于历史低位。下游需求回暖，带动行业盈利上升。
新材料需求旺盛：半导体、OLED、锂电池材料等新兴领域需求增长迅速，行业集中度提升，具备良好的增长潜力。
行业整合与技术升级：行业整合加速，龙头企业竞争力增强，技术升级带来新发展空间。
重点推荐个股：包括金禾实业、中国巨石、龙佰利、万润股份、蓝帆医疗、雅化集团、鲁西化工、石大胜华、利尔化学、鸿达兴业、天赐材料、沧州明珠、上海新阳、飞凯材料、江化微、巨化股份等。

关键信息

行业宏观环境

全球经济：2017年一季度美国GDP增速为2.04%，欧元区增长2.50%，日本增长2.8%。失业率下降，出口增长。
国内经济：2017年一季度GDP增长6.9%。布伦特原油价格稳定，环保政策推动传统化工行业恢复平衡。

行业运行现状

表观需求：2017年1-4月19种产品表观需求增长，3种产品需求下降。
下游需求：服装、汽车、房地产等下游行业需求改善，带动化工行业景气度上升。
固定资产投资：行业投资增速回落，但部分子行业如化学纤维制造业增长显著。
盈利能力：行业PPIRM及PPI同比上升，化工子行业盈利能力增强。

投资方向

半导体核心材料自给率提升：
- 人工智能和物联网推动半导体行业进入新增长周期。
- 亚太地区市场增长迅速，中国和日本是主要增长区域。
- 国家政策支持，目标在2020年实现自给率40%，2025年70%。
OLED兴起，加速平板市场核心材料升级：
- OLED屏幕逐渐取代LCD成为主流。
- 2016年全球OLED出货量增长36%，手机领域占比达70%。
- OLED性能优越，对比度和亮度远超LCD，未来全面取代趋势显著。
锂电材料需求旺盛：
- 中国成为全球最大新能源汽车市场。
- 政策利好推动新能源汽车发展，市场渗透率有望提高。
- 新能源汽车产品升级，带动锂电池材料需求增长。
玻纤行业集中度高，下游需求驱动产能释放：
- 下游轨交、汽车、电子需求增长，带动行业需求。
- 中国玻纤产量增速远超全球，行业集中度提升。
- 中国巨石等龙头企业加快海外布局，增强全球竞争力。
新型甜味剂需求量大：
- 糖尿病患者和低热量食品消费趋势推动甜味剂需求。
- 安赛蜜和三氯蔗糖替代传统甜味剂，市场空间广阔。
- 安赛蜜行业集中度高，价格敏感度低，议价能力增强。
钛白粉行业进入上升周期：
- 全球地产复苏推动钛白粉需求和价格上升。
- 中国钛白粉出口量增长，出口价格提升，反映竞争力增强。
- 行业集中度提升，龙头企业具备全球竞争力。

重点推荐个股

代码	股票名称	2017-07-07股价	2016 EPS	2017E EPS	2018E EPS	2016 PE	2017E PE	2018E PE	投资评级
002597.SZ	金禾实业	21.23	0.98	1.79	2.17	21.66	11.86	9.78	买入
600176.SH	中国巨石	10.99	0.63	0.64	0.77	17.44	17.17	14.27	买入
002601.SZ	龙佰利	18.29	0.22	1.20	1.35	83.14	15.24	13.55	买入
002643.SZ	万润股份	15.32	0.88	1.32	1.80	17.41	11.61	8.51	买入
002382.SZ	蓝帆医疗	12.34	0.37	0.51	0.68	33.35	24.20	18.15	买入
002497.SZ	雅化集团*	12.71	0.14	0.48	0.67	50.88	26.47	19.01	买入
000830.SZ	鲁西化工*	7.19	0.09	0.46	0.60	69.11	15.55	11.94	买入
603026.SH	石大胜华*	32.27	0.84	1.80	2.13	59.57	17.94	15.16	增持
002258.SZ	利尔化学	12.94	0.40	0.78	0.97	32.35	16.59	13.34	买入
002002.SZ	鸿达兴业	8.14	0.33	0.42	0.50	24.67	19.38	16.28	买入
002709.SZ	天赐材料	44.96	1.25	1.54	1.74	35.97	29.19	25.84	买入
002108.SZ	沧州明珠	14.29	0.86	1.02	1.26	16.62	14.01	11.34	买入
300236.SZ	上海新阳	30.04	0.31	0.46	0.60	96.90	65.30	50.07	买入
300398.SZ	飞凯材料	19.33	0.65	0.20	0.20	29.74	96.65	96.65	买入
603078.SH	江化微	82.84	1.53	1.22	1.56	54.14	67.90	53.10	买入
600160.SH	巨化股份	12.42	0.07	0.54	0.64	177.43	23.00	19.41	买入