化工行业2017年中期投资策略_关注行业龙头和进入放量期的新材料_63页_5mb

化工行业2017年中期投资策略总结

行业宏观环境

全球经济延续复苏态势

• 2017年一季度美国经济增速达到2.04%，欧元区经济因货币宽松政策、弱势欧元和原油价格下降而企稳，日本经济也因出口增长而保持正增长。
• 外围经济持续平稳增长，失业率缓慢下降，美国失业率降至4.4%，欧元区降至9.3%，日本降至2.8%。

国内宏观经济平稳

• 2017年5月中国制造业PMI为51.2%，仍位于临界点以上，显示制造业生产保持稳定扩张。
• 2017年4月生产指数为53.8%，新订单指数为52.3%，显示市场需求有所回落。
• 出口和投资增速保持稳定，制造业原料库存持续回落。

行业运行现状

大部分化工产品表观需求量增长

• 2017年1-4月，19种产品的表观消费量上升，3种产品下滑。
• 煤油、硫酸、纯碱等产品表观消费量同比增长超过10%。
• 汽油、柴油和磷酸二铵等产品表观消费量下滑。

下游需求改善

• 服装月产量震荡上行，纺织服装出口量增长。
• 房地产销售和竣工面积增长，带动钛白粉等产品需求。
• 汽车产销量持续上升，显示制造业回暖。

固定资产投资增速回落

• 2017年1-4月，石油和化工行业固定资产投资完成额同比增速平稳。
• 化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业投资增速显著。

行业盈利上升

• 2017年4月，化工行业PPIRM和PPI同比上升。
• 主要子行业盈利能力改善，三项费率下降，应收账款和产成品库存增长。

投资方向

行业推荐评级

• 化工行业整体盈利能力改善，受益于供给侧改革和下游需求增长。
• 行业景气度边际改善，给予“推荐”评级。

投资方向一：半导体核心材料自给率提升进入快车道

• 人工智能和物联网（IoT）推动半导体行业进入新增长周期。
• 中国和日本是亚太地区半导体市场的主要增长点，2016年中国市场增速达9.2%。
• 国家政策支持，目标在2020年实现自给率40%，2025年70%。

投资方向二：OLED兴起加速平板市场核心材料升级

• OLED逐渐取代LCD成为电子显示屏主流，苹果公司采用OLED手机屏幕。
• 2016年全球OLED面板出货量达3.8亿片，同比增长36%。
• OLED性能优越，对比度高，厚度低，符合市场需求。

投资方向三：锂电材料需求旺盛，下游应用领域齐放量

• 中国成为全球最大的新能源汽车市场，2015年超过美国。
• 新能源汽车渗透率提高，带动锂电材料需求增长。
• 产品品质和续航里程提升，市场布局加快。

投资方向四：玻纤行业成长性良好，行业龙头进军全球

• 玻纤行业需求快速增长，下游轨交、汽车、电子等带动需求。
• 中国玻纤产量年复合增速达12%，远超全球5%。
• 行业龙头如中国巨石加快海外布局，提升全球竞争力。

投资方向五：新型甜味剂需求量大，行业集中度提升

• 糖尿病患者对蔗糖替代需求及低热量食品趋势推动甜味剂行业增长。
• 安赛蜜和三氯蔗糖成为主流产品，替代传统甜味剂空间广阔。
• 行业集中度提升，金禾实业产能占全球50%，对下游议价能力强。

投资方向六：下游回暖带动钛白粉量价齐升，行业龙头强者恒强

• 钛白粉行业进入上升周期，房地产复苏带动需求增长。
• 2016年国内钛白粉产量达259.72万吨，同比增长11.8%。
• 产能利用率提升至80%以上，行业集中度显著提升，龙头具备全球竞争力。

重点推荐个股

风险提示

• 外围经济政治矛盾加剧
• 相关政策落地不及预期
• 同行业竞争加剧
• 项目进展不及预期