电力设备与新能源及电力环保行业月报（2017年12月）：“燕龙”出世，三部委发文规范PPP项目开展-20171213-浙商-18页-2mb

报告摘要

电力设备与新能源及电力环保行业月报（2017年12月）总结

核心内容

2017年12月，电力设备与新能源及电力环保行业在政策与市场双重驱动下呈现出一定的波动。市场整体处于业绩真空期，投资者对细分市场需求与盈利变化较为敏感。与此同时，行业面临补贴政策调整、PPP项目规范、能源结构调整等多重影响，行业竞争格局和投资逻辑也随之发生变化。

主要观点

新能源汽车政策影响深远
- 11月新能源汽车产、销分别达到12.2万辆和11.9万辆，同比增长70.1%和83%。
- 行业补贴政策调整，新能源乘用车和客车的系统能量密度标准提高，补贴力度相应减少。
- 宁德时代是第十一批目录车型中电池供应商，供应车型最多，占比19.55%。
- 建议关注具备技术与市场优势的新能源企业，如阳光电源、迪森股份等。
核能供热技术突破
- 中核集团发布“燕龙”游泳池式低温供热堆，技术上具备可行性，可有效限制放射性物质向城市热力管网释放。
- 虽然技术成熟，但商业化推广仍需时间，受公众接受度和项目管理等因素制约。
- 该技术在京津冀雾霾治理方面具有重要意义。
PPP项目进一步规范
- 财政部、国资委和发改委联合发文，规范PPP项目入库标准，防止其异化为融资平台。
- 运营类环保项目将受益，尤其是具备资金、技术和业绩优势的地方国企和民营企业。
- 建议关注以黑臭水体治理为核心的水环境综合整治方向，如博世科、中原环保等。
市场数据与趋势
- 钴价和锂价维持高位震荡，锂价较年初上涨35.71%，钴价上涨172.47%。
- 光伏产业链部分产品价格基本稳定，光伏级多晶硅价格略有上涨。
- 财新PMI指数环比下降，制造业回暖放缓，但仍保持增长趋势。

关键信息

行业走势：电力设备与新能源行业11月整体呈下跌趋势，跌幅5.07%。
政策导向：
- 新能源汽车补贴政策调整，对客车影响较大，推动高续航车型发展。
- PPP项目进入规范阶段，环保类项目更具竞争力。
- 支持民间资本参与PPP，鼓励民企控股。
市场动态：
- 潍柴动力与博世签署战略合作协议，加码燃料电池产业。
- 东方电气签订津巴布韦火电项目，助力“一带一路”能源建设。
- 苏宁成立苏宁易购汽车公司，布局互联网造车领域。
公司推荐：
- 迪森股份、东方电气、浙能电力、阳光电源、金智科技、晶盛机电、京运通被重点推荐。
- 迪森股份受益于“煤改气”政策，业绩增长显著，维持“买入”评级。
- 东方电气订单结构优化，缓建项目影响减弱，维持“增持”评级。
- 浙能电力机组利用率提升，煤价下行利好降本，维持“增持”评级。
- 阳光电源受益光伏行业发展，业绩超预期，维持“买入”评级。
- 金智科技聚焦智慧能源与智慧城市，业务稳步增长，维持“增持”评级。
- 晶盛机电在半导体硅片设备领域确立龙头地位，维持“买入”评级。
- 京运通业绩拐点确认，估值与股价双底，维持“买入”评级。

风险提示

行业估值中枢存在波动风险。
行业投资总量可能放缓，市场竞争加剧。
清洁能源发电、电力重点工程、新能源汽车推广进度或低于预期。
上市公司新领域布局存在试错风险。

细分行业评级

电力设备与新能源及电力环保行业：看好

估值与盈利预测

迪森股份：预计2017-2019年归母净利润分别为2.25亿、3.76亿、5.19亿，EPS分别为0.62、1.04、1.43元，对应PE分别为34X、20X、15X。
东方电气：预计2017-2019年EPS分别为0.29元、0.38元、0.51元，对应PE分别为36.4倍、27.8倍、20.7倍。
浙能电力：预计2017-2019年EPS分别为0.31元、0.41元、0.50元，对应PE分别为17.6倍、13.3倍、10.94倍。
阳光电源：预计2017-2019年EPS分别为0.67元、0.84元、1.01元，对应PE分别为25.4倍、20.3倍、16.9倍。
金智科技：预计2017-2019年EPS分别为0.63元、0.89元、1.09元，对应PE分别为36.6倍、25.9倍、21.2倍。
晶盛机电：预计2017-2019年净利润分别为4.2亿、6.5亿、7.9亿，PE分别为47倍、31倍、25倍。
京运通：预计2017-2019年净利润分别为4.3亿、7.9亿、11.1亿，对应PE分别为25倍、14倍、10倍。

总结

2017年12月，电力设备与新能源及电力环保行业在政策调整与市场变化中持续发展，新能源汽车、核能供热、光伏、储能等细分领域表现突出。随着PPP项目规范、补贴政策调整、行业竞争格局优化，优质企业有望持续受益。建议投资者关注具备技术优势、运营能力及政策支持的公司，同时警惕行业估值波动、市场竞争加剧等风险。

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