20220613-华安期货-黑色金属周报_高库存施压钢价_9页_1mb

黑色金属周报总结

核心内容

本周黑色金属市场整体呈现震荡态势，主要受高库存压力及需求端疲软影响。铁矿石与焦炭价格小幅下跌，钢材价格也出现回调。市场对房地产和汽车等终端需求的修复情况保持关注，但整体仍以反弹为主，尚未形成反转逻辑。

主要观点

钢材市场

• 价格表现：热轧卷板10合约收于4821元/吨，螺纹钢10合约收于4735元/吨，周涨幅为-1%。
• 需求状况：尽管汽车销量有所修复，但房地产用钢需求依然低迷，钢材消费总体以反弹为主。
• 库存情况：钢材总库存量2183.94万吨，周环比增加23.20万吨，其中社会库存增长明显，钢厂库存略有下降。
• 市场展望：钢价总体以反弹看待，但若社会库存去化不畅，螺纹钢2210合约将面临较大下行风险。

炉料市场

• 铁矿石：铁矿石09合约收于906元/吨，周跌幅为-3.1%。钢厂库存可用天数为25天，较上周增加1天，但铁水产量继续上升，存在边际收紧风险。
• 焦炭：焦炭09合约收于3629.5元/吨，周跌幅为-1%。247家钢厂焦炭可用天数为11.66天，环比下降。若成材端去库不畅，铁矿石上行空间将受限。
• 操作建议：若钢厂利润持续承压、成材去库不畅，则铁矿石价格将面临回调压力，激进投资者可逢高沽空铁矿石2209合约。

关键信息

宏观资讯

• 国务院强调稳经济政策再细化再落实，疫情修复带动市场情绪改善。
• 5月进出口数据超预期，贸易顺差扩大，但CPI涨幅稳定，PPI涨幅回落。
• 金融数据整体向好，宏观环境对市场有一定支撑。

行业资讯

• 钢铁行业“基石计划”推进，国内铁矿项目开发仍存在难点。
• 房地产成交面积持续低迷，同比下降51%（1-5月）。
• 汽车销量同比下滑，但新能源汽车表现强劲，同比增长111.2%。
• 挖掘机销售同比下滑，但出口增长显著。

供需分析

• 库存：钢材总库存上升，热卷和螺纹钢均出现累库趋势。
• 供给：247家钢厂高炉产能利用率略有提升，盈利率有所改善。
• 需求：房地产和工程机械需求疲软，汽车和新能源汽车需求有所回升。

价差分析

现货与基差

• 铁矿石09合约基差为-1元/吨，焦炭09合约基差为-256.5元/吨，后市现货价格预计向期货价格回归。
• 螺纹钢2210合约基差为24元/吨，热卷2210合约基差为128元/吨，基差持续走弱。

铁矿品位价差

• 高低品价差收窄，巴西矿溢价减少，粉块价差扩大。
• PB粉基差走强，超特粉基差也有所改善。

月差

• 螺纹钢远期曲线斜率趋缓，远月贴水近月。
• 热卷部分近月合约出现贴水，反映现实消费疲弱。
• 铁矿石近月合约出现平水状态，或表明矿价正在筑顶。

南北价差

• 螺纹钢南北价差保持中性，地域间供需平衡。

跨品种价差

• 卷螺价差较为中性，螺纹钢虚拟利润有所回升。

行情展望与投资策略

• 钢材：以震荡思路对待，操作上建议观望，关注社会库存去化情况。
• 炉料：若铁水产量筑顶，铁矿石价格将面临回调压力，建议激进投资者逢高沽空。

下周关注重点

1. 疫情修复与终端复工进度
2. 钢材社会库存去化情况

免责声明

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编制信息

• 编制者：陈佳铭（助理分析师 F03091118）、闫丰（首席分析师 F0251054/Z0001643）
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