20221011-招商期货-商品期货早班车_4页_416kb

商品期货早班车总结

核心内容概述

招商期货发布的《商品期货早班车》对贵金属、基本金属、农产品及能源化工等市场进行了详细分析，涵盖价格走势、供需变化、操作建议及风险提示等内容，旨在为投资者提供市场动态与策略参考。

---

贵金属市场

主要观点

• 隔夜表现：伦敦金和伦敦银价格大幅下跌，分别收于1669.37美元和19.61美元，跌幅分别为1.52%和2.59%。
• 国内市场：沪金收于391.92元，沪银收于4534元，表现略强于国际市场。
• 非农数据影响：美国非农数据超预期，失业率降至3.5%，引发市场对美联储加息的预期升温，导致贵金属价格回落。
• 机构持仓：CFTC数据显示，机构完成空头回补，黄金和白银净空持仓转为净多。
• 操作建议：流动性紧张可能引发最后一跌，后期存在反弹做多机会，建议逢低做多。

---

基本金属市场

铜

• 价格表现：铜价无视美元走强，主要受软逼仓影响，国内当月价格高于连三3000元。
• 供需情况：供应端铜矿精铜持续释放，但废铜偏紧，近期略有缓和，精废价差约1700元。
• 操作建议：维持逢高抛空思路，但需警惕挤仓风险，建议调整仓位或对冲敞口。

铝

• 价格表现：铝价震荡偏强。
• 供应情况：国内外供应受限，云南电力紧张导致新投复产放缓。
• 需求情况：海外现货和中间品升水下降，国内需求韧性较强，节后累库5.3万吨。
• 操作建议：在加息中后期，供给受限、冶炼利润偏低，建议电解铝作为多配。

---

农产品市场

豆粕

• 价格表现：CBOT大豆收高，受谷物大涨带动。
• 供需情况：美豆小幅减产，国内大豆到货下降，阶段性去库。
• 操作建议：适合国内外反套和月间正套，关注USDA库存数据。

油脂

• 价格表现：马盘因节日休市，预计9月底马棕库存环比增加8%。
• 供需情况：马来产量环比增加3%，出口环比增加10%，供需双增。
• 操作建议：第四季度季节性震荡偏强，关注产量变化。

白糖

• 价格表现：原油走强带动原糖上涨。
• 供需情况：巴西成为唯一糖源，出口量增加，但国内销售同比减少。
• 操作建议：建议暂时观望，关注印度出口及泰国生产情况。

---

能源化工市场

尿素

• 价格表现：海外天然气走强推升价格，国内成本支撑强。
• 供需情况：供应端开工率偏高，需求端受农需淡季限制。
• 操作建议：短期震荡偏强，关注国内外天然气价格弹性。

LLDPE

• 价格表现：夜盘上涨0.18%，基差走强。
• 供需情况：供给压力加大，需求偏弱，但节后补库存。
• 操作建议：短期震荡，逢高做空产业利润，关注进口窗口。

PTA

• 价格表现：华东现货价格6455元/吨，基差走弱。
• 供需情况：供应边际回升，聚酯需求下降，进入累库格局。
• 操作建议：建议逢高沽空产业利润，关注PX及TA新增产能。

甲醇

• 价格表现：成本端上涨，基差走强。
• 供需情况：供给端负荷回升，需求端边际改善，但MTO利润亏损扩大。
• 操作建议：短期偏多配，中期建议逢低布局1-5正套。

EB

• 价格表现：夜盘下跌1.38%，受进口顺挂影响。
• 供需情况：库存偏高，需求疲弱，新装置投产压力大。
• 操作建议：短期高位震荡偏弱，中期关注生产利润，建议观望。

PP

• 价格表现：夜盘下跌0.42%，受成本支撑与需求疲弱影响。
• 供需情况：供给压力加大，需求受疫情影响偏弱。
• 操作建议：短期震荡，逢高做空利润，关注疫情复工情况。

原油

• 价格表现：SC原油节后首个交易日高开低走，受美元走强及美国可能打压油价影响。
• 供需情况：关注欧佩克减产执行情况，若减产达80万桶/日，适合逢低做多。
• 操作建议：短期回调风险存在，不建议追多，建议观望。

---

招商期货研究团队

• 成员名单：
  • 王思然 (Z0017486)
  • 徐世伟 (Z0001836)
  • 王真军 (Z0010289)
  • 吕杰 (Z0012822)
  • 安婧 (Z0016777)
  • 赵嘉瑜 (Z0016776)
  • 谭洋 (Z0017074)

---

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性与完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况作出决策，承担相应风险。
• 报告版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制或引用。