20250829-中辉期货-沪铜月报_金九银十_铜能否迎来宏微共振_33页_3mb

美国宏观数据展现韧性，美联储9月降息概率回升，美元走弱，利好铜价反弹。

国内宏观政策真空期，A股大牛市可能对商品市场形成资金虹吸，短期需警惕市场情绪降温带来的回落风险。

现货方面，SHFE铜社库维持偏低水平，升水企业采购积极，供应端进口铜精矿加工费持续走低，TC倒挂，冶炼利润倒挂，成交偏淡，加工费处于历史极低水平。

需求方面，金九银十旺季预期叠加新能源汽车、电力等领域需求回升，但终端加工企业开工仍处淡季，实际消费复苏力度有限。

供应端，电解铜进口窗口打开，进口报盘充足，短期库存去化空间充足，但政策盈亏倒挂抑制冶炼厂生产积极性，预期供给释放节奏偏弱。

走势上，国内铜价月内重心上移，短期回调仍可逢低试多，关注78000支撑位，压力位参考区间81000。区间可考虑78000-81000。

总体来看，受供需改善预期支撑，铜价有望震荡上行运行，在美联储降息预期逐步落地及国内政策变量待观察下存在一定波动性，铜行业中长期仍具备向上趋势基础。