20250829-中辉期货-铁合金月报_九月下跌或为主旋律_关注合金低估值区间_34页_7mb

中辉期货铁合金月报总结

硅锰分析

供需状况

供给端：8月全国硅锰总产量预计为91-92万吨，产量与开工率持续回升，主产区内蒙古与云南产量维持高位。
需求端：8月铁水产量虽维持高位，但螺纹钢产量处于低位；新招标价格6200元/吨，采购量较去年同期增加。
库存情况：企业库存合计15.6万吨，港口交割库存下滑至35.39万吨；锰矿进口量增加，但进口结构变化显著。
成本利润：产区多数处于亏损状态，北方成本约5850元/吨，南方约6300元/吨，焦炭和电价因素影响利润空间。

后市展望

短期：市场情绪支撑锰矿价格，但产量增加压力较大，短期弱稳运行，建议观望；
中长期：预计9月有下跌风险，可考虑回调布空操作；主力合约参考区间为5500-6150元/吨。

硅铁分析

供需状况

供给端：8月产量预计49-50万吨，宁夏地区开工保持高位；需求方面，炼钢需求稳中偏弱，非钢需求如镁产量温和增长，出口量同比上升。
库存情况：企业库存合计6.21万吨，仓单数量下降，交割库存减少；
成本利润：生产成本小幅上移，多数产区亏损扩大，兰炭与电价变动对成本结构影响明显。

后市展望

短期：库存压力有所缓解，但绝对水平仍高，基差走弱利空；
中长期：同样预计九、十月下跌概率较高，可关注回调机会；主力合约区间参考5400-6000元/吨。

风险与关注因素

• 宏观情绪与政策影响；
• 锰矿港口库存变化；
• 电价与兰炭价格变动；
• 新增产能释放；
• 国际矿山报价及进口政策变动。

要点总结

• 双品种供给持续回升，需求表现分化，库存去库压力不大但局部仍存；
• 成本支撑受到原料价格上涨影响，但矿价趋于偏弱；
• 建议短期观望，中长期关注回调做空机会。