深度报告-20220801-天风证券-欧普康视-300595.SZ-近视防控全产业链布局的综合服务商_23页_2mb

欧普康视（300595）总结

公司概况

欧普康视成立于2000年，是一家专注于角膜塑形镜等硬性接触镜类产品及配套护理产品的研发、生产与销售的高新技术企业。公司创始人为陶悦群博士，其在角膜塑形镜领域有深厚积累。2021年公司实现营业收入12.95亿元，同比增长48.74%；归母净利润5.55亿元，同比增长28.02%。2022年第一季度公司实现营业收入3.71亿元，同比增长29.35%；归母净利润1.48亿元，同比增长7.24%。

公司目前拥有多个角膜塑形镜品牌，包括“梦戴维”、“DreamVision”、“日戴维”等，产品具有可矫正度数高、个性化程度高、智能化程度高和交货周期短等优势。2022年6月，公司自主研发的0.01%浓度硫酸阿托品滴眼液院内制剂获批，成为近视防控领域的重要产品之一。

行业背景

中国青少年近视率居高不下，2020年总体近视率为52.7%，较2019年上升2.5个百分点。近视防控形势严峻，国家政策持续推动，如《综合防控儿童青少年近视实施方案》和《儿童青少年近视防控适宜技术指南》等，均将角膜塑形镜列为有效防控手段之一。

中国眼科医疗服务市场规模持续增长，预计2025年将达到2521.5亿元。民营眼科医院因其针对性强、设备先进、服务可复制性强，成为市场发展的重要力量。同时，国家高度重视青少年眼健康，推动近视防控成为重要战略任务。

产品布局

公司产品线涵盖角膜塑形镜、护理产品、离焦镜、巩膜镜、阿托品滴眼液等。2022年，公司启动了多项新产品研发，包括：

• 超高透氧角膜塑形镜，已进入临床试验
• 巩膜镜，已进入临床试验
• 离焦框架镜和软镜，正在研发中
• 硬镜润滑液、顺滑型硬镜冲洗液等护理产品
• 智能雾化舒眼仪、智能超声硬镜清洗仪二代等新型仪器
• 智能弱视眼罩、308纳米准分子激光皮肤仪等其他产品

公司还拥有多个院内制剂批件，包括0.01%硫酸阿托品滴眼液，未来有望进一步拓展药品市场。

产业链与终端布局

公司积极拓展视光服务终端网络，计划五年内新增1348个眼视光服务终端，优先布局安徽、江苏、湖北、山东、福建、陕西、广东、河南等省市。公司采用“公司控股、经销商参与”的合作模式，与合作伙伴共同建设终端，实现共赢发展。

公司还参股汇鼎光学，拓展框架镜领域，完善零售渠道布局。视光终端建设有助于提升公司产品的市场渗透率和售后服务能力。

技术与人才优势

公司拥有强大的技术研发团队，深耕硬性接触镜领域20年，具备多项自主知识产权。公司设立了“欧普康视眼视光技术培训学校”，为行业提供专业人才培训，提升终端服务能力。

公司通过多次股权激励计划，绑定核心员工，提升员工积极性。2021年股权激励计划授予45名核心人员19.5万股，考核目标为扣非净利润同比增长20%，体现公司对未来业绩的信心。

盈利预测与估值

根据天风证券研究所的预测，公司2022-2024年营业收入分别为16.92亿元、22.00亿元、28.66亿元，年均增长约30%。归母净利润预计分别为7.28亿元、9.34亿元、11.92亿元，年均增长约28%。

可比公司2022年平均PE为61.23倍，考虑到公司未来在近视防控领域的布局丰富，给予公司2022年目标PE为66倍，目标价为53.72元，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

• 医疗改革政策变化可能对公司业务造成影响
• 公司产品结构较为单一，存在风险
• 销售区域集中，可能影响整体增长
• 子公司较多，可能带来内控管理压力
• 募集资金投资项目存在不确定性