20221031-太平洋-宇信科技-300674.SZ-业绩符合预期_布局金融信创有望迎来高增_6页_1mb

报告摘要

宇信科技（300674）发布2022年三季度业绩报告，整体业绩符合预期，同时在金融信创、创新业务及海外拓展方面取得进展。公司作为银行IT领域的领先企业，积极布局数字化转型和国产化替代，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。

业绩表现：公司前三季度实现营业收入26.40亿元，同比增长28.54%；归母净利润1.13亿元，同比减少27.53%；扣非归母净利润1.12亿元，同比减少11.55%。
收入增长提速：单三季度营收同比增长47.75%，环比增速显著提升。
毛利率下降：前三季度毛利率同比下降6.95%，主要由于集成收入占比增加，相应成本上升。
净利率下滑：第三季度净利率环比下降10.6pct至-1.45%，前三季度净利率同比下降3.62pct至3.48%。
费用结构变化：销售费用同比增长11.33%，研发费用增长41.31%，财务费用增长139.89%，费用增速整体上升。
创新业务与信创布局：公司持续推进国产化和信创，深度适配国产操作系统、数据库和中间件，积极参与信创联盟生态标准制定，推动统一监管全栈信创案例落地，生态合作伙伴数量已提升至近百家。
投资建议：公司EPS预计为0.58 / 0.72 / 0.88元，维持“买入”评级。
财务预测：公司营业收入和净利润预计持续增长，2022-2024年分别增长27.00%、25.00%和25.00%，净利润增长率分别为3.23%、25.15%和23.05%。
估值指标：2022年PE为28倍，2024年PE预计降至18倍，估值逐步下降，体现市场对公司未来增长的预期。

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	3726.20	4732.28	5915.35	7394.19
净利润（百万元）	395.82	413.84	510.61	628.31
每股收益（元）	0.56	0.58	0.72	0.88
净利率	10.61%	8.62%	8.63%	8.50%

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	34.15%	35.00%	35.00%	35.00%
期间费率	23.63%	25.83%	25.58%	25.68%
ROE	14.29%	13.30%	14.69%	15.79%
ROA	8.88%	8.87%	9.16%	9.23%
ROIC	32.28%	17.81%	16.71%	16.60%
资产负债率	37.86%	33.32%	37.67%	41.58%

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
PE	29.21	27.94	22.65	18.40
PB	4.18	3.77	3.33	2.91
PS	3.10	2.44	1.95	1.56
EV/EBITDA	18.89	24.20	19.29	15.64

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。