深度报告-20231210-华创证券-新华医疗-600587.SH-深度研究报告_老牌国企扬帆再起航_25页_1mb

新华医疗（600587）是一家中资老牌国企医疗器械龙头，成立于1943年并于2002年在上交所上市，实际控制人为山东省国资委。公司通过2011-2016年的并购扩张阶段扩大业务版图，随后经2017-2021年的消化调整，2021年至今进入聚焦主业阶段，集中发展医疗器械和制药装备板块的制造类产品，推动产品结构优化向高端化、耗材化升级，从而提升毛利率。聚焦主营业务包括医疗器械（产品线齐全，市场份额高）和制药装备（盈利能力改善，技术创新）。

投资亮点包括：大股东山东颐养健康参与定增显示信心，公司股权激励计划已超额完成目标；产品结构优化通过聚焦高毛利制造类业务、高端化发展和一次性化趋势，预计2023-2025年净利润年增长超30%；海外业务迅速增长，国际市场潜力大。目标价35元，给予“推荐”评级。

核心财务预测：2023-2025年归母净利润预计71亿、90亿、111亿元，同比增长413%、272%、228%；EPS从152元增至238元。风险包括募投项目进度、产品研发不及预期和海外市场开拓受限。

总体，公司通过聚焦主业和国际化战略，预计实现强劲增长，但需关注执行风险。