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市场总结：沥青市场多空因素交织，成本端支撑边际转强

核心内容

当前沥青市场呈现多空因素交织的格局，价格走势受到成本端支撑与基本面疲软的双重影响。12月24日，沥青期货主力BU2602合约收盘价为2996元/吨，较前一交易日结算价上涨8元/吨，涨幅为0.27%。尽管价格小幅上涨，但持仓量环比下降14707手，成交手数也环比减少54265手，显示市场参与度有所降低。

主要观点

• 成本端支撑增强：原油价格反弹及委内瑞拉地缘局势升级，导致沥青原料供应担忧增加，成本端支撑边际转强。
• 区域价格分化：北方地区冬储需求释放，巩固了价格底部信号；而南方地区如山东、华东等，沥青现货价格则有所下跌，显示过剩压力较大。
• 现货价格分布：
  • 东北：3156—3500元/吨
  • 山东：2870—3190元/吨
  • 华南：2750—2950元/吨
  • 华东：3000—3100元/吨
• 市场情绪：现实基本面仍偏弱，南方炼厂释放低价资源较多，压制市场情绪。
• 未来展望：局部过剩矛盾仍需时间消化，原料端收紧风险可能成为潜在的上行驱动，市场在现实与预期的博弈中，底部反弹过程仍面临拉扯。

关键信息

• 期货走势：BU2602合约收盘价上涨，但成交与持仓均有所下降，市场观望情绪浓厚。
• 区域表现：
  • 北方地区（如东北、华北）价格相对稳定或上涨。
  • 南方地区（如山东、华东）价格有所下跌，反映出较大的供应压力。
• 库存与产量：
  • 国内沥青周度产量、独立炼厂产量、各区域产量数据均显示供应端变化。
  • 炼厂库存和社会库存数据表明市场库存水平对价格有一定影响。
• 消费结构：
  • 道路消费、防水消费、焦化消费及船燃消费数据反映了沥青在不同领域的应用情况，对市场供需起到一定支撑作用。
• 策略建议：
  • 单边策略：中性，等待底部信号明确，可尝试左侧逢低多配置。
  • 跨品种、跨期、期现、期权策略：当前暂无明确建议，需进一步观察市场变化。
• 风险提示：
  • 原油价格大幅波动
  • 宏观经济风险
  • 海外原料供应风险
  • 沥青终端需求变动
  • 装置开工负荷变动

图表概览

• 图1-6：展示各地区重交沥青现货价格走势，反映区域价格差异。
• 图7-9：显示石油沥青期货指数、主力合约及近月合约收盘价，反映期货市场走势。
• 图10：石油沥青期货近月月差，反映期货市场结构。
• 图11-12：石油沥青期货单边与主力合约的成交持仓量，反映市场活跃度。
• 图13-18：国内沥青周度产量及各区域产量，反映供应端变化。
• 图19-22：国内沥青消费结构，包括道路、防水、焦化、船燃等用途的消费量。
• 图23-24：沥青炼厂与社会库存，反映市场供需平衡情况。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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