20260121-华泰期货-石油沥青日报_市场多空因素交织_盘面维持震荡_8页_1mb

市场总结：沥青期货与现货市场分析

核心内容

1月20日，沥青期货市场整体呈现震荡态势，主力BU2603合约收盘价为3139元/吨，较昨日结算价下跌1元/吨，跌幅0.32%。当日持仓量环比下降985手，成交手数环比减少5845手，市场交投活跃度有所下降。

主要观点

• 现货价格：昨日华北、山东及川渝地区沥青现货价格下跌，华南地区小幅上涨，其余地区保持稳定。
• 需求疲软：受降温及雨雪天气影响，沥青终端需求持续下滑，市场情绪受到压制。
• 成本支撑：委内瑞拉原油供应收紧预期对沥青成本端形成支撑，但替代原料的可获得性可能限制市场上涨空间。
• 替代原料：若委内瑞拉原油持续流向欧美，国内炼厂需从中东、加拿大及南美等地寻找替代原料，可能涉及俄罗斯与伊朗的折价资源，影响成本与产品收率。
• 市场策略：当前单边市场策略为中性，前期多头可适当止盈离场；跨期、跨品种及期现策略暂无建议。

关键信息

市场数据

• BU2603合约：收盘价3139元/吨，环比下跌0.32%；持仓190549手，环比下降985手；成交118917手，环比下跌5845手。
• 现货价格：
  • 东北：3406—3500元/吨
  • 山东：3000—3240元/吨
  • 华南：3180—3250元/吨
  • 华东：3130—3230元/吨

需求与库存

• 沥青消费：
  • 道路消费：图19显示数据
  • 防水消费：图20显示数据
  • 焦化消费：图21显示数据
  • 船燃消费：图22显示数据
• 库存情况：
  • 炼厂库存：图23显示数据
  • 社会库存：图24显示数据

生产与供应

• 国内沥青周度产量：图13显示数据
• 独立炼厂产量：图14显示数据
• 区域产量：
  • 山东：图15显示数据
  • 华东：图16显示数据
  • 华南：图17显示数据
  • 华北：图18显示数据

风险提示

• 原油价格波动：国际油价变化可能影响沥青成本。
• 宏观风险：全球经济形势变化可能对市场产生影响。
• 原料供应风险：海外原料供应不稳定可能影响国内炼厂生产。
• 终端需求变动：道路、防水、焦化及船燃等终端需求变化可能影响沥青市场。
• 装置开工负荷变动：炼厂开工情况变化可能影响供应量。

图表说明

• 图1至图6：各地区重交沥青现货价格走势
• 图7至图10：石油沥青期货指数、主力合约及近月合约价格与月差
• 图11至图12：石油沥青期货单边与主力合约成交持仓量
• 图13至图18：国内沥青周度及区域产量
• 图19至图22：国内沥青消费结构
• 图23至图24：沥青炼厂及社会库存

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

免责声明

本报告基于华泰期货研究院认为可靠的公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，可能随市场变化而调整。投资者应自行判断，不承担因依赖本报告而产生的任何责任。报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。