20230314-湘财证券-医药_国企改革深化_关注央企优质医药资产重估投资机会_5页_891kb

报告摘要

2023年3月14日，湘财证券研究所发布行业研究报告，聚焦国企改革背景下央企医药资产的估值重估机会。报告指出，随着国企改革进入价值创造新阶段，央企医药企业正迎来盈利改善和资产重估的投资窗口。

国企改革转向价值创造：2022年为国企改革三年行动收官之年，新一轮改革目标从管理提升转向价值创造，强调盈利质量和现金流，与资本市场评估体系接轨，释放积极信号。
医药行业央企具备竞争力：医药生物行业央企在医药流通、医疗服务等领域具备较强竞争力，有望通过改革实现估值提升。
华润系与国药系布局完善：华润和国药作为主要央企医药企业，其产业布局日趋完善，尤其在中药、OTC、医药商业、化药、血液制品等领域，资产质量较高，盈利改善空间较大。
并购重组推动优化：近年来华润系在中药、血液制品等领域加快并购重组步伐，显示出对优质资产的整合意愿，未来在战略性新兴产业和科技创新领域也有并购动力。
地方国企同样具备潜力：地方国企在医药行业也有一定布局，部分企业在盈利能力、估值水平等方面具备投资价值。

行业评级：增持
近十二个月行业表现：
- 相对收益：-0.3%（1个月）、-4.9%（3个月）、3.8%（12个月）
- 绝对收益：-1.0%（1个月）、1.8%（3个月）、-6.0%（12个月）

股票代码	公司简称	所属行业	市值（亿元）	ROE	PE-TTM	PB	PS
0570.HK	中国中药	中药II	182.8	10.2	12.5	0.9	1.1
000999.SZ	华润三九	中药II	527.6	14.1	23.4	3.2	3.2
600422.SH	昆药集团	中药II	146.5	11.0	32.8	2.9	1.7
300396.SZ	迪瑞医疗	医疗器械	85.2	11.9	34.3	4.4	7.9
1515.HK	华润医疗	医疗服务	86.8	6.7	20.1	1.3	1.5
600161.SH	天坛生物	生物制品	375.7	12.1	42.8	4.3	8.8
600420.SH	国药现代	化学制药	122.1	6.8	19.5	1.2	0.9
3320.HK	华润医药	化学制药	386.9	7.7	10.1	0.9	0.2
600299.SH	安迪苏	化学制品	239.2	10.5	19.2	1.6	1.6

股票代码	公司简称	所属行业	市值（亿元）	ROE	PE-TTM	PB	PS
600332.SH	白云山	中药II	507.5	13.5	13.7	1.7	0.8
600572.SH	康恩贝	中药II	138.5	33.2	6.8	2.0	2.3
600085.SH	同仁堂	中药II	682.9	12.0	52.1	6.0	4.6
002644.SZ	佛慈制药	中药II	54.5	5.8	72.4	3.3	6.4
000950.SZ	重药控股	医药商业	96.8	10.8	8.8	0.9	0.1
600713.SH	南京医药	医药商业	70.9	11.4	11.3	1.2	0.1
002038.SZ	双鹭药业	生物制品	92.1	8.3	40.4	1.7	8.2
688276.SH	百克生物	生物制品	236.6	9.4	130.3	6.6	22.1
688739.SH	成大生物	生物制品	138.3	13.3	19.3	1.4	7.6
002880.SZ	卫光生物	生物制品	66.5	12.2	47.4	3.7	9.5
0719.HK	山东新华制药股份	化学制药	146.9	10.4	11.7	1.0	0.6
600750.SH	江中药业	化学制药	105.7	12.8	18.9	2.8	2.8
600267.SH	海正药业	化学制药	129.3	7.0	40.6	1.8	1.1
600812.SH	华北制药	化学制药	107.2	0.3	275.8	1.8	1.1
000915.SZ	华特达因	化学制药	96.7	18.1	18.6	3.8	4.1
000952.SZ	广济药业	化学制药	28.1	7.8	50.3	1.9	2.7
688247.SH	宣泰医药	化学制药	67.8	21.3	72.9	5.8	27.4
000813.SZ	德展健康	化学制药	83.3	(1.0)	(71.8)	1.5	13.0
600624.SH	复旦复华	化学制药	42.1	(10.8)	(35.7)	4.8	5.0
000919.SZ	金陵药业	化学制药	44.1	4.2	38.0	1.5	1.6
830946.BJ	森萱医药	化学制药	38.6	13.5	24.0	3.6	6.2