深度报告-2025-08-04-开源证券-化工行业周报_中共中央政治局会议再度明确_反内卷_决心_国家发改委将对内卷行业展开摸底调查页_31页_5mb

基础化工行业周报总结

核心内容

2025年8月3日发布的《基础化工》行业周报指出，当前化工行业面临“反内卷”政策的持续推动，国家发改委将对内卷式竞争问题突出的行业开展摸底调查，以优化行业竞争格局、提升盈利水平。同时，行业价格和价差走势呈现涨跌互现，部分产品如涤纶长丝、草甘膦等市场表现较好，而如丙烯酸甲酯、天然橡胶等则出现下跌。山东氯碱行业已达成“反内卷”共识，推动建立自律机制以应对市场风险。

主要观点

1. “反内卷”政策趋势确认

   • 中共中央政治局会议再次强调“反内卷”决心，国家发改委将推进价格法修订，明确低价倾销等不正当竞争行为的认定标准，并将规范企业价格行为。
   • “反内卷”政策将重点治理低价无序竞争，推动行业产能优化，避免盲目扩张和资源浪费，提升行业整体盈利能力和综合竞争力。

2. 行业供需格局变化

   • 氯碱行业在政策引导下，开始建立自律机制，以应对市场及贸易风险，维护行业整体利益。
   • 化纤行业因政策对国内需求的刺激，终端消费有望提振，行业景气度具有较强向上弹性。
   • 农药行业供需稳好，草甘膦价格延续上涨，主要受原料价格上涨及海外市场需求旺盛影响。

3. 化工产品价格波动

   • 本周共跟踪226种化工产品，其中81种上涨、85种下跌。涨幅前列的产品包括液氯、软泡聚醚、环氧氯丙烷等。
   • 跌幅前列的产品包括丙烯酸甲酯、天然橡胶、电池级碳酸锂等，部分产品因成本上升或需求疲软导致价格下滑。

关键信息

本周化工行情概述

• 化工行业指数较沪深300指数跑赢0.29%，但个股表现分化，401只个股周度下跌（占比73.58%）。
• CCPI（中国化工产品价格指数）上涨0.22%，显示行业整体价格有所回暖。

重点产品跟踪

• 涤纶长丝：市场价格震荡上涨，POY、FDY、DTY均价分别上涨160.72元/吨、185.72元/吨、103.57元/吨，受成本上涨和需求支撑影响。
• 粘胶短纤：市场均价上涨50元/吨，涨幅0.39%，原料价格上涨支撑市场。
• 草甘膦：市场均价上涨300元/吨，涨幅1.15%，供需稳好，价格延续上涨。
• 尿素：市场均价下跌32元/吨，跌幅1.78%，基本面宽松，市场情绪低迷。
• 氯化钾：价格基本维持稳定，但国际价格下跌，国内政策直供压制高价现货空间。

价差行情

• 本周共跟踪72种价差，其中41种上涨、30种下跌。
• 价差涨幅前列：
  • “二甲醚-1.41×甲醇”
  • “PS-1.01×苯乙烯”
  • “环己酮-1.144×纯苯”
  • “环氧丙烷-0.87×丙烯”
  • “PTMEG-1.33×BDO”
• 价差跌幅前列：
  • “PTA-0.655×PX”
  • “丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”
  • “丙烯-石脑油”
  • “PX-石脑油”
  • “环氧乙烷-0.73×乙烯”

推荐及受益标的

推荐标的

• 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等
• 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等
• 铬盐：振华股份
• 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等
• 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等
• 硅：合盛硅业、硅宝科技
• 纯碱&氯碱：博源化工、三友化工等
• 新材料：OLED（瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成）、胶膜（洁美科技、东材科技、长阳科技）等

受益标的

• 化工龙头白马：卫星化学等
• 化纤行业：聚合顺、恒逸石化等
• 氟化工：东岳集团等
• 农化&磷化工：云天化、川恒股份、苏利股份、湖北宜化等
• 硅：新安股份
• 氯碱行业：中泰化学、新疆天业等
• 新材料：国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等
• 其他：卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒、光华科技等

风险提示

• 油价大幅波动
• 下游需求疲软
• 宏观经济下行
• 其他风险详见倒数第二页标注¹

行业动态

• 山东氯碱行业：达成“反内卷”共识，推动建立自律机制，加强市场规范，促进高质量发展。

行业走势

• 本周化工行业指数下跌1.46%，但跑赢沪深300指数0.29%。
• 7月28日至8月1日期间，部分产品如涤纶长丝、草甘膦等市场表现良好，价格震荡上涨。

行业影响

• “反内卷”政策将对化工行业带来结构性调整，推动落后产能出清，优化竞争格局，提升盈利水平。
• 重点关注政策对行业价格的规范作用，以及行业供需变化对产品价格的影响。