20260428-财信证券-4月份中共中央政治局会议精神学习_用好用足宏观政策_稳定和增强资本市场信心_9页_540kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由财信证券发布的2026年4月28日中共中央政治局会议的策略点评报告，主要分析了会议内容对当前经济形势及A股市场的影响，并提出相应的投资建议与风险提示。报告由袁闽和黄红卫两位分析师撰写，旨在帮助投资者理解政策导向，把握市场趋势。

主要观点

1. 政策基调：稳中求进，宏观政策精准有效

• 会议延续“稳中求进”的工作总基调，强调“用好用足宏观政策”，短期内大规模增量政策出台概率较低。
• 财政政策将更注重“结构调整”，重点向“提振消费、投资于人及保障民生领域”倾斜。
• 货币政策将优化结构性工具，增强前瞻性与灵活性，保持人民币汇率稳定。

2. 经济形势：稳中向好，内需潜力释放

• 2026年第一季度经济表现良好，GDP同比增长5.0%，环比增长1.3%，显示经济韧性。
• 面临挑战包括物价低位运行、房地产未见明显复苏、外部冲击等，但“反内卷”力度或将向中下游行业和服务业拓展。
• 会议强调“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，体现出政策务实与民生导向。

3. 投资建议：关注结构性机会

• A股市场大概率延续震荡上行态势，受流动性、业绩和风险偏好等多方面利好。
• 推荐关注以下方向：
  • 科技方向：尤其是国产算力链。
  • 涨价方向：如化工、有色金属、存储、PCB等。
  • 消费医药方向：服务消费、部分农产品、创新药领域。
  • 高股息红利资产：如煤炭、石油、交通运输等。

关键信息

4. “反内卷”与产业升级

• 会议延续“深入整治‘内卷式’竞争”的提法，预计2026年“反内卷”力度仍将持续。
• “反内卷”将向中下游行业、服务业等民生、就业相关产业拓展，强调法治化与市场化。

5. 服务消费成为扩大内需的重要抓手

• 中国服务消费占居民消费支出比重较低，预计将在人均GDP接近1.5万美元时迎来快速增长。
• 政府将出台服务消费补贴及优惠政策，重点支持文旅、出行、电影、养老等领域。

6. “双循环”战略：内需主导，优化双循环

• 国内大循环将进一步做强，国内国际双循环将做优。
• 通过产业升级、科技攻关等方式提升出口产业链价值和韧性。

7. “十五五”规划目标

• 粮食综合生产能力由“十四五”时期的1.3万亿斤提升至1.45万亿斤。
• 能源综合生产能力由46亿吨标准煤提升至58亿吨标准煤。
• 创新驱动方面，研发经费投入增长率目标为9.1%，数字经济核心产业增加值占比目标为12.5%。

8. 防风险与房地产政策

• 房地产市场将延续“稳为主”策略，趋势性复苏尚未到来。
• 地方政府债务风险将有序化解，拖欠企业账款问题也将重点解决。

9. 资本市场信心

• 会议明确提出“稳定和增强资本市场信心”，对市场保持积极态度。
• 随着政策支持和经济基本面的改善，A股市场预计震荡上行。

风险提示

• 海外经济衰退风险：可能影响全球贸易和资本流动。
• 中国高频经济数据偏弱风险：可能对市场预期造成压力。
• 政策力度不及预期风险：宏观政策效果可能弱于预期。
• 美联储降息不及预期风险：可能对人民币汇率和资本流动产生影响。
• 中美贸易摩擦风险：可能影响出口和外资流入。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

结论

本次政治局会议强调“稳中求进”总基调，政策重点从短期刺激转向结构调整与长期发展。在“反内卷”、服务消费、科技创新和安全保障等多方面推动下，A股市场将受益于政策支持与经济韧性，预计震荡上行。投资者可关注科技、涨价、消费医药及高股息资产等结构性机会，同时需警惕海外经济与政策不确定性带来的风险。