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PVC期货早报总结 - 2026年6月4日

核心内容

一、PVC市场概况

PVC期货市场近期表现总体偏弱，受供需两端影响，市场整体承压。当前PVC期货价格在MA20线下震荡，主力合约PVC2609预计在4890-4996元/吨区间内波动。现货价格方面，华东SG-5价格为4860元/吨，较前值略有下降。

二、基本面分析

1. 供给端

• 2026年4月PVC总产量为199.795万吨，环比减少8.73%。
• 本周样本企业产能利用率为68.37%，环比略有下降。
• 电石法企业产量为33.665万吨，环比减少1.04%；乙烯法企业产量为7.9522万吨，环比减少6.41%。
• 下周预计检修减少，排产将略有增加，供给压力有所缓解。

2. 需求端

• 下游整体开工率为41.94%，环比减少1.09个百分点，低于历史平均水平。
• 各下游产品开工率均低于历史平均水平：
  • 型材开工率为40.87%，环比减少0.87个百分点。
  • 管材开工率为34.6%，环比减少2.04个百分点。
  • 薄膜开工率为50.36%，环比减少0.35个百分点。
  • 糊树脂开工率为66.71%，环比减少3.24个百分点。
• 当前需求持续低迷，预计短期内难以明显改善。

3. 成本端

• 电石法利润为-487.7元/吨，亏损环比增加52.30%，低于历史平均水平。
• 乙烯法利润为-693.57元/吨，亏损环比减少23.00%，低于历史平均水平。
• 双吨价差为2040.43元/吨，利润环比减少2.00%，低于历史平均水平。
• 电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱。

三、库存情况

• 厂内库存为28.7048万吨，环比减少5.66%。
• 电石法厂库为19.0057万吨，环比减少9.75%。
• 乙烯法厂库为9.6991万吨，环比增加3.54%。
• 社会库存为52.971万吨，环比减少2.09%。
• 生产企业库存可产天数为4.7天，环比减少5.99%。
• 库存总体处于中性位置，但消耗速度较慢。

四、基差分析

• 06月03日，华东SG-5价为4890元/吨，09合约基差为-83元/吨，现货贴水期货。
• 基差走势显示，现货价格持续贴水期货，表明市场对未来的预期偏弱。

五、主力合约持仓

• 主力合约净空，空头增加，显示市场情绪偏空。

六、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
• 主要风险点：
  • 内需政策落地实现程度
  • 出口走势
  • 原油走势
  • 烧碱、电石法成本支撑走势

关键信息

1. 价格走势

• 期货价格在MA20线下震荡。
• 现货价格贴水期货，市场对后市预期偏弱。

2. 供需变化

• 供给端：检修减少，排产将增加，供给压力有所缓解。
• 需求端：整体开工率下降，下游需求疲弱。

3. 成本变化

• 电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱。
• 电石法利润亏损扩大，乙烯法亏损收窄。

4. 库存与成本支撑

• 厂内库存环比减少，社会库存环比减少。
• 库存可产天数下降，显示库存压力有所缓解。
• 出口价格占优，可能对市场有一定支撑。

5. 持仓与市场情绪

• 主力合约净空，空头增加，市场情绪偏空。

总结

PVC市场在2026年6月4日面临供需双弱的局面，供给端有所缓解，但需求端依然低迷。成本端方面，电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱。库存处于中性位置，但消耗缓慢。基差显示现货贴水期货，市场情绪偏空。总体来看，PVC2609合约预计在4890-4996元/吨区间震荡，需持续关注宏观政策及出口动态。