> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC期货早报总结 - 2026年6月4日 ## 核心内容 ### 一、PVC市场概况 PVC期货市场近期表现总体偏弱，受供需两端影响，市场整体承压。当前PVC期货价格在MA20线下震荡，主力合约PVC2609预计在4890-4996元/吨区间内波动。现货价格方面，华东SG-5价格为4860元/吨，较前值略有下降。 ### 二、基本面分析 #### 1. 供给端 - 2026年4月PVC总产量为199.795万吨，环比减少8.73%。 - 本周样本企业产能利用率为68.37%，环比略有下降。 - 电石法企业产量为33.665万吨，环比减少1.04%；乙烯法企业产量为7.9522万吨，环比减少6.41%。 - 下周预计检修减少，排产将略有增加，供给压力有所缓解。 #### 2. 需求端 - 下游整体开工率为41.94%，环比减少1.09个百分点，低于历史平均水平。 - 各下游产品开工率均低于历史平均水平： - 型材开工率为40.87%，环比减少0.87个百分点。 - 管材开工率为34.6%，环比减少2.04个百分点。 - 薄膜开工率为50.36%，环比减少0.35个百分点。 - 糊树脂开工率为66.71%，环比减少3.24个百分点。 - 当前需求持续低迷，预计短期内难以明显改善。 #### 3. 成本端 - 电石法利润为-487.7元/吨，亏损环比增加52.30%，低于历史平均水平。 - 乙烯法利润为-693.57元/吨，亏损环比减少23.00%，低于历史平均水平。 - 双吨价差为2040.43元/吨，利润环比减少2.00%，低于历史平均水平。 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱。 ### 三、库存情况 - 厂内库存为28.7048万吨，环比减少5.66%。 - 电石法厂库为19.0057万吨，环比减少9.75%。 - 乙烯法厂库为9.6991万吨，环比增加3.54%。 - 社会库存为52.971万吨，环比减少2.09%。 - 生产企业库存可产天数为4.7天，环比减少5.99%。 - 库存总体处于中性位置，但消耗速度较慢。 ### 四、基差分析 - 06月03日，华东SG-5价为4890元/吨，09合约基差为-83元/吨，现货贴水期货。 - 基差走势显示，现货价格持续贴水期货，表明市场对未来的预期偏弱。 ### 五、主力合约持仓 - 主力合约净空，空头增加，显示市场情绪偏空。 ### 六、主要逻辑与风险点 - **主要逻辑**：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。 - **主要风险点**： - 内需政策落地实现程度 - 出口走势 - 原油走势 - 烧碱、电石法成本支撑走势 ## 关键信息 ### 1. 价格走势 - 期货价格在MA20线下震荡。 - 现货价格贴水期货，市场对后市预期偏弱。 ### 2. 供需变化 - 供给端：检修减少，排产将增加，供给压力有所缓解。 - 需求端：整体开工率下降，下游需求疲弱。 ### 3. 成本变化 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱。 - 电石法利润亏损扩大，乙烯法亏损收窄。 ### 4. 库存与成本支撑 - 厂内库存环比减少，社会库存环比减少。 - 库存可产天数下降，显示库存压力有所缓解。 - 出口价格占优，可能对市场有一定支撑。 ### 5. 持仓与市场情绪 - 主力合约净空，空头增加，市场情绪偏空。 ## 总结 PVC市场在2026年6月4日面临供需双弱的局面，供给端有所缓解，但需求端依然低迷。成本端方面，电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱。库存处于中性位置，但消耗缓慢。基差显示现货贴水期货，市场情绪偏空。总体来看，PVC2609合约预计在4890-4996元/吨区间震荡，需持续关注宏观政策及出口动态。