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银河PVC早评总结（2022年11月01日）

核心内容

本报告为银河期货PVC20221101早评，由研究员周琴撰写。报告分析了当日PVC期货及现货市场走势，结合行业供需、成本变化及政策因素，对PVC中短期价格走势做出判断。

行情复盘

• 期货市场：
  • 日盘PVC2301合约收于5528点，下跌2.40%或136点。
  • 夜盘有所反弹，收于5600点，上涨0.30%或72点。

现货市场

• 华东市场：

  • 基差维持在170-260元/吨区间。
  • 成交以中长期交付为主。
  • 电石法五型价格集中在5700-5750元/吨，乙烯法价格在5900-6100元/吨商谈。

• 广州地区：

  • PVC价格重心继续走低。
  • 下游以刚需采购为主，现货成交参考价在5720-5800元/吨。

重要资讯

1. 电石市场：

   • 昨日电石价格下跌，乌海地区主流贸易价格降至3650元/吨。
   • 下游需求低迷，部分企业降负荷运行，甚至出现计划性检修。
   • 今日电石市场持续疲软，乌海地区主流贸易价格在3550元/吨左右。

2. PVC产量数据：

   • 2022年10月国内PVC企业产量为181.1万吨，环比增加1.52%，同比增加6.00%。
   • 累计产量达1853.03万吨，同比减少0.21%。

交易策略

• 上游供应：

  • 上周PVC开工率环比下降1.6个百分点。
  • 烧碱价格下跌，氯碱一体化利润亏损加剧，装置减产初现但力度较弱。
  • 上周PVC上游库存增加2.7万吨，社会库存减少2.4万吨，整体库存小幅累库。
  • 上游库存同比增加131%，社会库存同比增加100%，高库存问题仍未缓解。

• 新产能投放：

  • 广西华谊40万吨乙烯法装置和山东信发40万吨电石法装置计划于11月试车。
  • 但鉴于电石法PVC当前亏损严重，新产能投放可能面临延迟。

• 需求端：

  • 外需方面，出口新增签单维持低位，外盘价格稳中有跌。
  • 内需方面，房地产行业仍处弱势，成为最大拖累因素。
  • 随着季节性因素影响，内外需整体仍偏悲观。

• 价格预期：

  • 由于减产力度有限，PVC高库存问题仍未解决，中短期价格预计偏弱运行。

关键信息

• 库存压力：上游及社会库存均同比大幅增加，库存高企仍为市场主要压力源。
• 成本端：电石价格持续下跌，进一步压缩电石法PVC利润空间。
• 新产能：新装置即将投产，但市场对电石法产能释放持谨慎态度。
• 需求疲软：房地产拖累内需，外需亦未明显回暖，整体需求偏弱。
• 价格走势：短期价格承压，中长期需关注供需变化及政策动向。

作者承诺与免责声明

• 研究员周琴具有合法的期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告。
• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，客户应自行判断投资决策。

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