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新股預覽：兆易創新（3986.HK）詳細總結

公司背景

兆易創新是一家多元化的集成電路設計公司，專注於提供多種芯片產品，包括Flash、利基型DRAM、MCU、模擬芯片及傳感器芯片等。這些產品廣泛應用於消費電子、汽車、工業、個人電腦、服務器、物聯網及網絡通信等領域。公司採用無晶圓廠業務模式，專注於設計與研發，將製造與封測外包給專業的晶圓廠及代工合作夥伴。

核心內容與主要觀點

產品市場地位

兆易創新在多個芯片市場中佔有顯著地位，根據弗若斯特沙利文的數據，截至2024年：

• NOR Flash：全球第二、內地第一，市場份額為18.5%
• SLC NAND Flash：全球第六、內地第一，市場份額為2.2%
• 利基型DRAM：全球第七、內地第二，市場份額為1.7%
• MCU：全球第八、內地第一，市場份額為1.2%
• 指紋傳感器芯片：內地第二，市場份額約為10%

產品應用領域

兆易創新產品覆蓋多個應用場景，包括：

• 工業應用：工業自動化、儲能及電池管理
• 消費電子：手機、智能設備等
• 汽車電子：汽車導航、T-BOX、儀錶及信息娛樂系統
• 計算設備：個人電腦及服務器
• 物聯網與網絡通信：智能設備、通信模組等

市場規模與增長預期

• 全球集成電路市場規模從2020年的3,562億美元增長至2024年的5,153億美元，複合年增長率為9.7%
• 預計到2029年，市場規模將達到9,003億美元，顯示行業持續增長的潛力

財務表現

公司收入在2023年出現下滑，但2024年有所回升，顯示其業務在經歷短期波動後逐步恢復。利潤表現亦呈現波動，反映市場環境與經營策略的影響。

招股信息

評級與分析

評級顯示公司具有較強的行業代表性與景氣度，但在營業成長性方面表現較弱，可能與市場環境或營運策略有關。

保薦人與分析員

• 保薦人：中金、華泰國際
• 分析員：陳政生、伍禮賢

分析員聲明本報告僅為一般資訊，不構成投資建議，並已進行權益披露，確保無財務或相關關係利益。

免責聲明

本報告內容為一般資訊，不構成投資建議或專業意見。光大證券國際及其關聯機構對報告內容的準確性、完整性或可靠性不作明示或默示的保證。使用報告內容所產生的任何損失或後果，均由接收方自行承擔。報告內容可能根據市場變化或政策調整而更新，且不對特定產品或業務進行推薦或保證。

總結

兆易創新作為一家專注於芯片設計的公司，擁有強大的市場地位與廣泛的應用場景。其產品覆蓋多個關鍵領域，並在內地市場中佔有顯著份額。儘管營業成長性評級較低，但其行業代表性與景氣度評級顯示公司在半導體行業中具有重要地位。招股信息顯示公司正進行上市籌備，預計在2025年1月13日上市，市值達1,128.76億港元。本報告由光大證券國際提供，僅供參考，不構成投資建議。