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新股預覽—東鵬飲料（9980.HK）總結

核心內容

東鵬飲料是內地功能飲料行業的領先企業，憑藉持續的創新與市場拓展，已在功能飲料市場中建立了強大的品牌影響力與市場佔有率。公司作為內地功能飲料市場的龍頭企業，其收入增速在全球前20大上市軟飲企業中名列前茅，並在2021年至2024年間保持銷量市場第一的優勢。2024年，公司功能飲料市場份額達到26.3%（按銷量計）和23.0%（按零售額計），顯示出其在行業中的領先地位。

主要觀點

行業背景

• 內地軟飲行業規模龐大，2024年零售額達約人民幣1.3萬億元，是全球第二大軟飲消費市場。
• 功能飲料作為行業中增長最快的板塊，2019年至2024年的年複合增長率為8.3%，遠高於整體軟飲市場的4.7%。
• 未來市場潛力巨大，預計2029年零售額將達人民幣2,810億元，年複合增長率為10.9%。

公司競爭優勢

• 品牌影響力：東鵬品牌具有國民級影響力，與能量補充、運動補水等場景高度關聯。
• 產品創新：公司通過差異化產品定位和精準營銷策略，成功推出多款高增長產品，如「東鵬特飲」與「東鵬補水啦」。
• 財務表現優異：2022年至2024年收入與內在利潤持續增長，顯示出強勁的經營能力。

財務數據（截至2024年度）

招股資訊

• 發售數目：0.409億股，其中香港發售0.041億股，國際發售0.368億股。
• 招股價：不高於248港元。
• 預計市值：1391.04億港元（假設以最高發售價發行，未行使超額配股權）。
• 最高集資額：101.41億港元。
• 招股日期：2026年1月26日至1月29日。
• 上市日期：2026年2月3日。
• 每手股數：100股。

關鍵信息

战略擴產

公司正在戰略性地擴大生產基地，截至2025年9月30日，已啟動四個現有基地的產能提升，並規劃建設四個新生產基地，以強化全國範圍內的生產與銷售佈局。

保薦人

• 華泰國際
• 摩根士丹利
• 瑞銀

分析員

• 陳政生
• 伍禮賢

報告來源

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https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview

評級摘要

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結論

東鵬飲料作為內地功能飲料行業的龍頭企業，具有強大的市場佔有率與品牌影響力。公司產品創新與市場拓展策略成效顯著，2024年功能飲料收入達人民幣158.30億元，顯示出良好的財務表現與增長潛力。在即將上市的背景下，公司正積極擴產，以支持持續增長。然而，投資決策需謹慎評估，並考慮市場風險與個人投資目標。