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宝城期货煤焦早报总结（2025年6月9日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的煤焦品种早盘观点分析，涵盖焦煤与焦炭两个主要品种，分别从短期、中期和日内角度进行预测，并提供核心逻辑概要，供投资者参考。报告强调了市场供应端的不确定性对价格走势的影响，并指出当前价格反弹主要由空头止盈引发，但反弹的持续性仍需关注实际供应变化。

主要品种观点分析

焦煤（JM）

• 短期观点：上涨
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：短期反弹
• 核心逻辑：
  • 5月下旬以来，部分煤矿因完成月度生产目标，产量下降。
  • 6月为全国安全生产月，安监和环保政策压制导致焦煤产量不确定性增加。
  • 进口方面，蒙古国煤炭竞拍情况不乐观，线上拍卖多以流拍结束，且蒙古政坛动荡引发市场担忧。
  • 焦煤主力合约价格在6月3日一度跌至历史低位（709元/吨）。
  • 随着供应端不确定性上升，空单止盈离场意愿增强，带动价格低位反弹。
  • 中长期来看，供需格局尚未扭转，反弹可持续性预计有限，需密切关注供应端变化。

焦炭（J）

• 短期观点：上涨
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：短期反弹
• 核心逻辑：
  • 焦炭供需格局持续处于弱势，本周全国230家独立焦化厂产能利用率降至74.93%，环比下降0.15%。
  • 钢厂铁水日均产量为241.8万吨，周环比下降0.11万吨，需求端疲软。
  • 焦炭自身基本面变化不大，当前反弹主要由焦煤供应扰动引发的空头止盈所致。
  • 价格反弹的持续性取决于焦煤供应端的实际变化，需警惕收缩预期证伪后焦炭价格再次探底。

关键信息总结

• 供应端不确定性增强：焦煤和焦炭均受到供应端扰动的影响，包括煤矿产量下降、环保政策收紧以及蒙古国煤炭供应的不稳定性。
• 价格反弹由空头止盈驱动：当前焦煤和焦炭的反弹主要源于市场参与者对供应收缩的担忧，空头在低位离场，带动价格上涨。
• 中长期供需格局未变：尽管短期反弹出现，但中长期来看，焦煤和焦炭的供需关系尚未发生根本性改变，价格走势仍需依赖实际供应和需求变化。
• 风险提示：若供应端扰动缓解或需求端进一步疲软，反弹可能难以持续，甚至出现二次探底。

投资建议与免责声明

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  • 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
  • 报告内容可能随市场变化而调整，宝城期货不承担更新或通知的责任。
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  • 作者：涂伟华
  • 宝城期货投资咨询部
  • 从业资格证号：F3060359
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结论

总体来看，焦煤和焦炭短期内受供应端扰动影响，出现反弹迹象，但中长期仍面临供需压力。投资者需密切关注政策变化、环保措施及蒙古国煤炭供应情况，同时警惕市场情绪波动对价格的短期影响。