20150928-广发证券-房地产行业_推盘放量_去化放缓_13页_952kb

房地产行业总结

核心内容

上周房地产市场整体呈现成交环比回升趋势，但同比增速放缓，市场热度有所下降。推盘量继续放量，导致库存指数明显上行。政策环境保持宽松，部分城市出现土地市场回暖迹象。行业整体仍处于调整阶段，部分城市出现分化。

主要观点

整体成交情况

• 全国成交面积：整体成交面积环比微升，但同比增速放缓。
• 一线城市表现：四大城市成交面积137万平米，环比上升4%。其中深圳和广州涨幅较大，北京和上海微降。
• 二线城市表现：部分二线城市成交面积387万平米，环比上升5%。厦门成交环比下降16%，为降幅最大城市；吉林成交环比上升35%，涨幅最大。
• 区域表现：
  • 环渤海：样本城市涨跌各半。
  • 长三角：除上海和无锡外，其他城市成交均上涨。
  • 珠三角：广州和深圳成交环比增长，东莞则环比下降。
  • 中部地区：成交环比下降，其他地区成交环比上升。

整体库存情况

• 推盘放量：全国15城市库存指数明显上行，其中上海和北京库存指数波动上行，后半周趋势明显。
• 去化放缓：12大城市去化有所放缓，但受益于成交环比回升，去化速度整体维持。
• 政策宽松：发改委、财政部发布政策，降低住房转让手续费等12项收费，推动市场宽松。
• 土地市场回暖：大型房企在一线城市频繁拿地，部分地块出现高溢价，一线优质地块竞争激烈，土地投资逐步回升，为四季度投资数据提供支撑。

9月成交同比增速放缓

• 9月前24天：67城市一手房成交同比增速放缓至15%，四季度成交增长预计乏力，同比增幅继续放缓。
• 行业趋势：预计进入四季度，房价上涨将导致需求边际挤出，叠加去年高基数效应，成交增长将受压制。

关键信息

本周组合

• 广发地产组合：包括万科、保利地产、京投银泰、嘉宝集团和鲁商置业，组合保持不变。

风险提示

• 基本面恢复速度低于预期：若房地产市场基本面恢复不及预期，可能影响行业表现。

行业评级

• 行业评级：持有。

地产公司市场表现

• 重点公司股价变动：多数公司股价周度变动幅度在正负10%以内，部分公司如京投银泰、广宇集团等存在较大折价。

重点城市商品房市场跟踪

• 北京：成交面积环比上升，去化时间维持稳定。
• 青岛：成交面积环比上升，去化时间有所增加。
• 上海：成交面积环比微降，但同比大幅增长，均价有所下滑。
• 南京：成交面积环比上升，去化时间稳定。
• 杭州：成交面积环比上升，去化时间延长。
• 宁波：成交面积环比小幅上升，去化时间稳定。
• 苏州：成交面积环比大幅上升，但去化时间略有下降。
• 无锡：成交面积环比微降。
• 深圳：成交面积环比大幅上升，去化时间缩短。
• 广州：成交面积环比大幅上升，但均价有所下滑。
• 东莞：成交面积环比下降。
• 南昌：成交面积环比上升，去化时间延长。
• 福州：成交面积环比下降。

附录信息

表格索引

• 表1：跟踪城市房地产成交信息表（单位：万平米）
• 表2：重点覆盖公司公告和新闻
• 表3：重点覆盖公司估值和投资评级

图表索引

• 图1：一线/二线城市成交指数
• 图2：环渤海/长三角/珠三角地区城市成交指数
• 图3：中部/其他地区城市成交指数
• 图4：库存指数
• 图5：去化与推盘指数
• 图6：重点覆盖地产公司股价周变动幅度
• 图7：广发地产组合周度表现
• 图8-19：各重点城市商品房成交与去化情况

分析师信息

• 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，七年房地产研究经验。
• 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，三年房地产研究经验。
• 金山：研究助理，复旦大学经济学硕士，两年房地产研究经验。
• 李飞：研究助理，中国科学技术大学金融工程硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5% - 15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 地址：
  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
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