20250917-天风证券-重庆啤酒-600132.SH-Q2所得税率影响盈利水平_原材料红利延续_3页_733kb

重庆啤酒半年报点评总结

重庆啤酒发布的半年报显示，公司2024年上半年实现营业收入56.56亿元，同比下降3.0%，归母净利润49.4亿元，同比下降4.7%。业绩下滑主要受所得税率上升的影响，导致净利率降低。分产品看，高档收入同比增长8.5%，但主流和经济产品同比下降，反映出产品结构优化的趋势。销量和吨价变化显示，非即时渠道，如罐装产品，特别是在西北地区表现强劲，乌苏和4949罐装销量增长显著。

盈利预测方面，预计2023年营业收入将同比增长5-7%，净利润增长3-4%，但由于餐饮消费疲软，维持“买入”评级。风险包括区域政策变化和原材料成本上涨。分析师建议关注非即饮渠道的增长潜力。

总体上，公司业绩短期承压，但长期产品结构改善和区域增长提供支撑。投资者需注意政策风险。