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中泰期货黑色策略周报总结

核心内容概述

本报告为中泰期货黑色研究团队于2026年6月13日发布的周度策略分析，主要涵盖铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅等黑色系品种的交易策略、逻辑分析及风险提示。报告指出当前黑色系市场呈现分化走势，煤焦价格强势，钢矿合金震荡整理。整体市场受供给侧政策影响较大，需重点关注政策动向及供需变化。

主要交易策略推荐

趋势策略

• 铁矿石2509空单部分低位止盈（★★★★）：铁矿石价格震荡偏弱，部分空单可考虑止盈。
• 硅铁逢高做空（★★★）：硅铁价格高位震荡，建议逢高做空。
• 煤焦期价或延续上涨趋势，做多09合约持有（★★★）：煤焦受供给收缩影响，价格保持强势。

套利策略

• 卷螺价差高位空单持有（★★★）：卷螺价差维持高位，可继续持有空单。
• 多焦煤空铁矿09（★★★★）：焦煤供给收缩，铁矿石承压，建议多焦煤空铁矿。
• 多焦炭空铁矿09持有（★★★★）：焦炭与铁矿形成成本端跷跷板效应，焦炭支撑更强。
• 做缩双硅价差（空硅铁-多锰硅）（★★★★）：双硅价差波动明显，建议做缩价差操作。

期现策略

• 钢材10期现正套参与：期现价差处于低位，建议参与正套操作。

期权策略

• 暂无推荐：当前暂不建议参与期权交易。

核心观点与交易逻辑

市场走势分析

• 上周黑色系市场分化明显，煤焦维持强势，钢矿合金震荡整理。
• 煤焦：受供给侧整顿及成本支撑影响，价格震荡偏强。
• 钢矿合金：钢材需求承压，铁矿石价格偏弱运行，合金品种表现分化。

下游需求分析

• 地产：政策利好，但新开工面积同比降幅扩大，需求疲软。
• 基建：投资增速回落，工程项目开工不多，资金到位压力大。
• 卷板：机械、造船行业需求尚可，但汽车、家电等消费增速下滑。
• 出口：卷板类钢厂在手订单尚可，但整体接单情况有所下滑。

供给端分析

• 铁矿石：发运维持高位，后期到港预计平稳，铁水产量高位，但高炉盈利率回落。
• 焦煤：供给收缩，受政策整顿影响，短期难以回升。
• 焦炭：受焦煤价格支撑，预计维持强势。
• 锰硅：供应端未见明显减产，但宁夏库存压力较大，需关注其减产意向。
• 硅铁：主产区供应缓慢回升，短期需求增长空间有限，预计月度供需进入过剩区间。

成本与利润分析

• 锰硅成本：受锰矿累库、化工焦上涨影响，成本走强，盘面涨幅略高于成本。
• 硅铁成本：兰炭和电费影响成本走弱，但盘面仍维持高位震荡。
• 利润：锰硅利润仍为负，但实际利润高于估算；硅铁利润有所改善，但整体仍偏弱。

关键数据与关注点

锰硅

• 供应：全国日产26842吨，内蒙古、宁夏、云南等产区均有增量，但广西下降。
• 需求：河钢6月硅锰采量15400吨，询盘6000元/吨，折盘约5900元/吨。
• 库存：全国库存362000吨，宁夏库存偏高，需关注其减产意向。
• 成本：宁夏6003.92元/吨，内蒙古6078.28元/吨，实际成本偏低50-100元/吨。
• 利润：宁夏-303.92元/吨，内蒙古-278.28元/吨，实际利润偏高。
• 重点关注：焦煤情绪、宁夏/内蒙古复产进度、港口锰矿库存变动、锰矿补跌进展。

硅铁

• 供应：全国日产16260吨，青海、甘肃增产，宁夏、陕西减产。
• 需求：河钢6月硅铁招标价6100元/吨，折盘约5900元/吨，较5月略有上调。
• 库存：全国库存73030吨，除青海外，其他产区库存累库。
• 成本：宁夏5242.75元/吨，内蒙古5612元/吨，电费下调影响成本。
• 利润：宁夏407.25元/吨，内蒙古58元/吨，利润有所改善。
• 重点关注：主产区复产进度、动力煤情绪、7-9月差波动。

风险提示

• 盘面资金扰动：市场资金波动可能影响价格走势。
• 供给侧政策：如反内卷、能耗双控等政策超预期，可能对市场造成较大影响。
• 成本端变化：锰矿、兰炭、电费等成本因素可能对价格形成支撑或压力。
• 库存压力：宁夏、内蒙古等地区库存压力较大，需关注其减产或复产动态。

策略分级说明

备注：三星及以上策略为推荐交易策略，具体风险控制标准详见策略分级说明。

总结

当前黑色系市场整体承压，但煤焦价格因供给收缩和成本支撑维持强势，钢矿合金则震荡整理。建议重点关注焦煤情绪、宁夏/内蒙古复产进度、港口锰矿库存变动及锰矿补跌进展。在策略选择上，推荐部分趋势及套利操作，如铁矿石2509空单止盈、多焦煤空铁矿09、多焦炭空铁矿09、做缩双硅价差等。整体建议以观望为主，结合盘面绝对位置动态调整操作。