> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中泰期货黑色策略周报总结 ## 核心内容概述 本报告为中泰期货黑色研究团队于2026年6月13日发布的周度策略分析，主要涵盖铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅等黑色系品种的交易策略、逻辑分析及风险提示。报告指出当前黑色系市场呈现分化走势，煤焦价格强势，钢矿合金震荡整理。整体市场受供给侧政策影响较大，需重点关注政策动向及供需变化。 --- ## 主要交易策略推荐 ### 趋势策略 - **铁矿石2509空单部分低位止盈（★★★★）**：铁矿石价格震荡偏弱，部分空单可考虑止盈。 - **硅铁逢高做空（★★★）**：硅铁价格高位震荡，建议逢高做空。 - **煤焦期价或延续上涨趋势，做多09合约持有（★★★）**：煤焦受供给收缩影响，价格保持强势。 ### 套利策略 - **卷螺价差高位空单持有（★★★）**：卷螺价差维持高位，可继续持有空单。 - **多焦煤空铁矿09（★★★★）**：焦煤供给收缩，铁矿石承压，建议多焦煤空铁矿。 - **多焦炭空铁矿09持有（★★★★）**：焦炭与铁矿形成成本端跷跷板效应，焦炭支撑更强。 - **做缩双硅价差（空硅铁-多锰硅）（★★★★）**：双硅价差波动明显，建议做缩价差操作。 ### 期现策略 - **钢材10期现正套参与**：期现价差处于低位，建议参与正套操作。 ### 期权策略 - **暂无推荐**：当前暂不建议参与期权交易。 --- ## 核心观点与交易逻辑 ### 市场走势分析 - 上周黑色系市场分化明显，煤焦维持强势，钢矿合金震荡整理。 - **煤焦**：受供给侧整顿及成本支撑影响，价格震荡偏强。 - **钢矿合金**：钢材需求承压，铁矿石价格偏弱运行，合金品种表现分化。 ### 下游需求分析 - **地产**：政策利好，但新开工面积同比降幅扩大，需求疲软。 - **基建**：投资增速回落，工程项目开工不多，资金到位压力大。 - **卷板**：机械、造船行业需求尚可，但汽车、家电等消费增速下滑。 - **出口**：卷板类钢厂在手订单尚可，但整体接单情况有所下滑。 ### 供给端分析 - **铁矿石**：发运维持高位，后期到港预计平稳，铁水产量高位，但高炉盈利率回落。 - **焦煤**：供给收缩，受政策整顿影响，短期难以回升。 - **焦炭**：受焦煤价格支撑，预计维持强势。 - **锰硅**：供应端未见明显减产，但宁夏库存压力较大，需关注其减产意向。 - **硅铁**：主产区供应缓慢回升，短期需求增长空间有限，预计月度供需进入过剩区间。 ### 成本与利润分析 - **锰硅成本**：受锰矿累库、化工焦上涨影响，成本走强，盘面涨幅略高于成本。 - **硅铁成本**：兰炭和电费影响成本走弱，但盘面仍维持高位震荡。 - **利润**：锰硅利润仍为负，但实际利润高于估算；硅铁利润有所改善，但整体仍偏弱。 --- ## 关键数据与关注点 ### 锰硅 - **供应**：全国日产26842吨，内蒙古、宁夏、云南等产区均有增量，但广西下降。 - **需求**：河钢6月硅锰采量15400吨，询盘6000元/吨，折盘约5900元/吨。 - **库存**：全国库存362000吨，宁夏库存偏高，需关注其减产意向。 - **成本**：宁夏6003.92元/吨，内蒙古6078.28元/吨，实际成本偏低50-100元/吨。 - **利润**：宁夏-303.92元/吨，内蒙古-278.28元/吨，实际利润偏高。 - **重点关注**：焦煤情绪、宁夏/内蒙古复产进度、港口锰矿库存变动、锰矿补跌进展。 ### 硅铁 - **供应**：全国日产16260吨，青海、甘肃增产，宁夏、陕西减产。 - **需求**：河钢6月硅铁招标价6100元/吨，折盘约5900元/吨，较5月略有上调。 - **库存**：全国库存73030吨，除青海外，其他产区库存累库。 - **成本**：宁夏5242.75元/吨，内蒙古5612元/吨，电费下调影响成本。 - **利润**：宁夏407.25元/吨，内蒙古58元/吨，利润有所改善。 - **重点关注**：主产区复产进度、动力煤情绪、7-9月差波动。 --- ## 风险提示 - **盘面资金扰动**：市场资金波动可能影响价格走势。 - **供给侧政策**：如反内卷、能耗双控等政策超预期，可能对市场造成较大影响。 - **成本端变化**：锰矿、兰炭、电费等成本因素可能对价格形成支撑或压力。 - **库存压力**：宁夏、内蒙古等地区库存压力较大，需关注其减产或复产动态。 --- ## 策略分级说明 | 交易策略评级 | 趋势机会 | 套利机会 | 期现策略 | |--------------|----------|----------|----------| | 观望★ | 日内策略 | 统计机会 | 基差波动 | | 观望★★ | 期货短期机会 | 驱动机会 | 基差驱动 | | 推荐★★★ | 期货小型波段机会 | 统计和驱动共振机会 | 基差波段和驱动共振 | | 重要推荐★★★★ | 期货重要趋势机会 | 重要套利机会 | 期现高安全边际 | | 强烈推荐★★★★★ | 期货战略型交易机会 | 战略型套利机会 | 无风险套利机会 | **备注**：三星及以上策略为推荐交易策略，具体风险控制标准详见策略分级说明。 --- ## 总结 当前黑色系市场整体承压，但煤焦价格因供给收缩和成本支撑维持强势，钢矿合金则震荡整理。建议重点关注焦煤情绪、宁夏/内蒙古复产进度、港口锰矿库存变动及锰矿补跌进展。在策略选择上，推荐部分趋势及套利操作，如铁矿石2509空单止盈、多焦煤空铁矿09、多焦炭空铁矿09、做缩双硅价差等。整体建议以观望为主，结合盘面绝对位置动态调整操作。